الغالف والتصميم: لويزا منجفار وجورج ساالزار اجلمع التصويري: شركة ميريلند للجمع التصويري
|
|
- Ολυμπία Ιωαννίδης
- 7 χρόνια πριν
- Προβολές:
Transcript
1
2 213 International Monetary Fund الطبعة العربية صندوق النقد الدويل 213 الغالف والتصميم: لويزا منجفار وجورج ساالزار اجلمع التصويري: شركة ميريلند للجمع التصويري Cataloging-in-Publication Data Joint Bank-Fund Library World economic outlook (International Monetary Fund) Arabic. آفاق االقتصاد العاملي: دراسة استقصائية يجريها خبراء صندوق النقد الدويل. D.C :.Washington, صندوق النقد الدويل 198 cm.v. ; 28 : ( دراسة عرضية / صندوق النقد الدويل 251- )6365 )1986-: دراسة استقصائية لألوضاع االقتصادية واملالية العاملية -256) 6877 Semiannual. Some issues also have thematic titles. Has occasional updates, Economic development Periodicals. 2. Economic forecasting Periodicals. 3. Economic policy Periodicals. 4. International economic relations Periodicals. I. International Monetary Fund. II. Series: Occasional paper (International Monetary Fund). III. Series: World economic and financial surveys. HC ISBN (English paper) (Arabic paper) (Arabic WEB) (Arabic Mobi) (Arabic epub) تمت الترجمة والتحرير اللغوي واجلمع التصويري يف شعبة اللغة العربية إدارة التكنولوجيا واخلدمات العامة صندوق النقد الدويل ترسل طلبات احلصول على هذا العدد عن طريق البريد اإللكتروين أو الفاكس أو البريد العادي إىل العنوان التايل International Monetary Fund, Publication Services P.O. Box 9278, Washington, DC 29, U.S.A. هاتف: )22( فاكس: )22( بريد إلكتروين: publications@imf.org إنترنت:
3 احملتويات االفتراضات واألعراف املتبعة ط مزيد من املعلومات والبيانات ك تمهيد ل تقديم م ملخص واف س الفصل - 1 اآلفاق والسياسات العاملية 1 1 ديناميكية النمو أكثر تباينا 13 تطورات القطاع اخلارجي 18 التحديات على مستوى السياسات 23 إعادة توازن الطلب العاملي 25 تقرير خاص: استعراض األوضاع يف أسواق السلع األولية 33 اإلطار 1- ت خ -1: طفرات الطاقة واحلساب اجلاري: جتارب ق طرية مقارنة 34 اإلطار 1- ت خ -2: حمركات أسعار النفط وتضييق الفرق بين سعري خام برنت وغرب تكساس الوسيط 36 اإلطار 1-1: حديث اإللغاء التدريجي: ما املتوقع عندما تشدد الواليات املتحدة سياستها النقدية 41 اإلطار 2-1: ما أسباب التباطؤ يف بلدان»بريكس«45 اإلطار 3-1: إعادة التوازن اخلارجي يف منطقة اليورو 49 اإلطار 4-1: سياسات آبينوميكس: خماطر قائمة عقب جناح مبكر 52 املراجع الفصل 2- املنظورات القطرية واإلقليمية الواليات املتحدة األمريكية وكندا: تعاف متواضع 56 أوروبا: دعم التعايف الوليد 62 آسيا: انخفاض مسار النمو 66 أمريكا الالتينية ومنطقة الكاريبي: تراجع النمو 68 كومنولث الدول املستقلة: تباطؤ النمو يف ظل ضعف الطلب اخلارجي والداخلي 72 منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان: النمو مرهون بزيادة اإلنتاج النفطي وتعزيز الثقة 76 إفريقيا جنوب الصحراء: ديناميكية مستمرة 79 املراجع الفصل 3- على إيقاع واحد التداعيات والصدمات املشتركة ودور الروابط املالية والتجارية حركات الناجت املتزامنة: إطار املفاهيم وحقائق مبسطة 85 دور الصدمات املشتركة والروابط املالية والتجارية 88 انتقال تداعيات الصدمات الق ط رية إىل البلدان األخرى ودور الروابط املالية والتجارية 95 امللخص واالنعكاسات على اآلفاق 96 امللحق 1-3: تعاريف البيانات ومصادرها وجمموعات البلدان 98 امللحق 2-3: نماذج انحدار احلركة املتزامنة متعددة الفترات 99 امللحق 3-3: نماذج انحدار النمو صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣ ج
4 آفاق االقتصاد العاملي: حتوالت وتوترات اإلطار 1-3: تزامن الناجت يف الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان 15 ويف بلدان القوقاز وآسيا الوسطى 17 اإلطار 2-3: تداعيات التغيرات يف السياسة النقدية األمريكية 11 املراجع الفصل 4- السالب واملوجب يف إدارة التدفقات الرأسمالية: حتقيق التوازن بين التدفقات الرأسمالية الداخلة واخلارجة املواءمة املالية واملرونة 116 كيف تختلف االقتصادات األكثر مرونة عن غيرها 12 دراسات احلالة 126 حتليل عام 127 النتائج 13 اإلطار 1-4: حماكاة أثر التعرض للمخاطر الناجتة عن ظروف أسواق رأس املال الدولية 132 املراجع ملحق: املناقشة التي أجراها اجمللس التنفيذي لصندوق النقد الدويل حول آفاق االقتصاد املتوقعة يف سبتمبر امللحق اإلحصائي 135 االفتراضات ما اجلديد 136 البيانات واألعراف املتبعة 137 تصنيف البلدان 137 اخلصائص العامة للمجموعات وتكوينها وفقا لتصنيف تقرير آفاق االقتصاد العاملي اجلدول ألف - التصنيف حسب اجملموعات املستخدمة يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي 139 وحصصها يف إجمايل الناجت احمللي اجملمع وصادرات السلع واخلدمات وعدد السكان يف عام اجلدول باء - االقتصادات املتقدمة حسب اجملموعات الفرعية 14 اجلدول جيم - االحتاد األوروبي 141 اجلدول دال - األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية حسب املنطقة واملصدر الرئيسي إليرادات التصدير اجلدول هاء - األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية حسب املنطقة وصايف املركز اخلارجي 142 والبلدان الفقيرة املثقلة بالديون 144 جدول واو:. توثيق البيانات الرئيسية 148 اإلطار ألف- 1 : افتراضات السياسات االقتصادية التي استندت إليها التوقعات بشأن بعض االقتصادات اخملتارة 152 قائمة باجلداول 153 الناجت )اجلداول ألف 1 - ألف 4( 16 التضخم )اجلداول ألف 5 - ألف 7( 165 السياسات املالية )اجلدول ألف 8 ( 166 التجارة اخلارجية )اجلدول ألف 9 ( 168 معامالت احلساب اجلاري )اجلداول ألف 1 - ألف 12 ( 174 ميزان املدفوعات والتمويل اخلارجي )اجلداول ألف 13 - ألف 14 ( 176 تدفق األموال )اجلدول ألف 15 ( 18 السيناريو األساسي متوسط األجل )اجلدول ألف 16 ( آفاق االقتصاد العاملي موضوعات خمتارة 181 اجلداول اجلدول 1-1: استعراض عام لتوقعات تقرير آفاق االقتصاد العاملي 2 اجلدول 1- ت خ 1: األثر املباشر على امليزان التجاري من التغيرات يف أسعار السلع األولية 28 د صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣
5 احملتويات 3 اجلدول 1- ت خ 2: األثر املؤقت لصدمات أسعار النفط على إجمايل الناجت احمللي واحلسابات اجلارية: السيناريوهات 1 و 2 و 3 38 اجلدول نمو إجمايل الناجت احمللي احلقيقي 42 اجلدول 1-2-1: تباطؤ النمو احلقيقي واملمكن يف بلدان بريكس اجلدول 2-2-1: تنبؤات النمو خلمس سنوات الحقة ومتوسط النمو خالل الفترة يف بلدان بريكس اجلدول 1-2: اقتصادات متقدمة خمتارة: إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين 57 ورصيد احلساب اجلاري والبطالة اجلدول 2-2: اقتصادات أوروبية خمتارة: إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين 59 ورصيد احلساب اجلاري والبطالة اجلدول 3-2: اقتصادات آسيوية خمتارة: إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين 65 ورصيد احلساب اجلاري والبطالة اجلدول 4-2: اقتصادات خمتارة يف نصف الكرة الغربي: إجمايل الناجت احمللي احلقيقي 69 وأسعار املستهلكين ورصيد احلساب اجلاري والبطالة اجلدول 5-2: كومنولث الدول املستقلة: إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وأسعار املستهلكين 72 ورصيد احلساب اجلاري والبطالة اجلدول 6-2 :اقتصادات خمتارة يف منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا: إجمايل الناجت احمللي 75 احلقيقي وأسعار املستهلكين ورصيد احلساب اجلاري والبطالة اجلدول 7-2: اقتصادات خمتارة يف إفريقيا جنوب الصحراء: إجمايل الناجت احمللي احلقيقي 79 وأسعار املستهلكين ورصيد احلساب اجلاري والبطالة 87 اجلدول 1-3 الروابط املالية واحلركات الدولية املتزامنة - فترتان 89 اجلدول 2-3 انتقال التداعيات احملددة من خالل الروابط املالية والتجارية 97 اجلدول 3-3: مصادر البيانات 97 اجلدول 4-3: اجملموعات االقتصادية 98 اجلدول 5-3 الروابط املالية متعددة الفترات واحلركة الدولية املتزامنة 153 اجلدول ألف- 1 موجز الناجت العاملي 154 اجلدول ألف -2 االقتصادات املتقدمة: إجمايل الناجت احمللي احلقيقي وجمموع الطلب احمللي 155 اجلدول ألف- 3 االقتصادات املتقدمة: مكونات إجمايل الناجت احمللي احلقيقي 157 اجلدول ألف- 4 األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية: إجمايل الناجت احمللي احلقيقي 16 اجلدول ألف- 5 موجز بيانات التضخم 161 اجلدول ألف- 6 االقتصادات املتقدمة: أسعار املستهلكين 162 اجلدول ألف- 7 األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية: أسعار املستهلكين 165 اجلدول ألف- 8 االقتصادات املتقدمة الرئيسية: أرصدة املالية العامة والدين لدى احلكومة العامة 166 اجلدول ألف- 9 موجز أحجام وأسعار التجارة العاملية 168 اجلدول ألف- 1 موجز أرصدة احلساب اجلاري 17 اجلدول ألف- 11 االقتصادات املتقدمة: رصيد احلساب اجلاري 171 اجلدول ألف- 12 األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية: رصيد احلساب اجلاري 174 اجلدول ألف -13 األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية: صايف التدفقات املالية 175 اجلدول ألف- 14 األسواق الصاعدة واالقتصادات النامية: التدفقات املالية اخلاصة 176 اجلدول ألف- 15 موجز مصادر املدخرات العاملية واستخداماتها 18 اجلدول ألف- 16 موجز السيناريو األساسي العاملي يف األجل املتوسط صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣ ه
6 آفاق االقتصاد العاملي: حتوالت وتوترات األشكال البيانية 3 الشكل البياين 1-1: النمو العاملي 3 الشكل البياين 2-1: مؤشرات النشاط العاملي 4 الشكل البياين 3-1: تنبؤات نمو إجمايل الناجت احمللي 4 الشكل البياين 4-1: األوضاع النقدية يف االقتصادات املتقدمة 5 الشكل البياين 5-1: سياسات املالية العامة 6 الشكل البياين 6-1: التضخم العاملي 8 الشكل البياين 7-1: مؤشرات النشاط احملموم يف اقتصادات جمموعة العشرين 9 الشكل البياين 8-1: أوضاع األسواق املالية 9 الشكل البياين 9-1: التدفقات الرأسمالية 1 الشكل البياين 1-1: أسعار الصرف واالحتياطيات 11 الشكل البياين 11-1: األوضاع املالية يف األسواق الصاعدة منذ مايو الشكل البياين 12-1: الطاقة اإلنتاجية واالئتمان يف اقتصادات السوق الصاعدة 12 الشكل البياين 13-1: توقعات إجمايل الناجت احمللي احلقيقي: السابقة والراهنة 13 الشكل البياين 14-1: التجارة واالختالالت العاملية 15 الشكل البياين 15-1: اخملاطر احمليطة باآلفاق العاملية 15 الشكل البياين 16-1: خماطر الركود واالنكماش 17 الشكل البياين 17-1: سيناريو ممكن على اجلانب السلبي 24 الشكل البياين 18-1: سيناريو إعادة التوازن 25 الشكل البياين 1- ت خ 1: مؤشرات صندوق النقد الدويل ألسعار السلع األولية 26 الشكل البياين 1- ت خ 2: أسعار السلع األولية والنشاط االقتصادي يف األسواق الصاعدة 27 الشكل البياين 1- ت خ 3: آثار انخفاض أسعار الطاقة واملعادن على امليزان التجاري 28 الشكل البياين 1- ت خ 4: األثر التوضيحي لتباطؤ الطلب الصيني على البلدان املصدرة للسلع األولية 29 الشكل البياين 1- ت خ 5: ميزان اخملاطر 31 الشكل البياين 1- ت خ 6: توقعات إنتاج النفط والغاز يف الواليات املتحدة 31 الشكل البياين 1- ت خ 7: أثر طفرة الطاقة يف الواليات املتحدة على املدى املتوسط 32 الشكل البياين 1- ت خ 8: أسعار الغاز الطبيعي والنفط يف الواليات املتحدة وأملانيا 33 الشكل البياين 1- ت خ 1-1: اكتشافات النفط والغاز الهائلة واحلساب اجلاري 34 الشكل البياين 1- ت خ 1-2: الفرق بين سعري خام برنت وغرب تكساس الوسيط 34 الشكل البياين 1- ت خ 2-2: التحليل التاريخي لعناصر SVAR 34 الشكل البياين 1- ت خ 3-2: التحليل التاريخي لعناصر الفرق بين سعري خام برنت وغرب تكساس الوسيط 37 الشكل البياين النمو واملؤشرات املالية يف الواليات املتحدة 39 الشكل البياين األوضاع االقتصادية واملالية العاملية أثناء تشديد السياسة النقدية يف الواليات املتحدة 39 الشكل البياين إجمايل التدفقات الرأسمالية الداخلة إىل األسواق الصاعدة 41 الشكل البياين 1-2-1: نمو إجمايل الناجت احمللي احلقيقي 43 الشكل البياين 2-2-1: عناصر تغير النمو خالل الفترة الشكل البياين 3-2-1: نمو الصادرات العاملية وسعر الفائدة احلقيقي األمريكي وأسعار السلع األولية 45 الشكل البياين 1-3-1: التغير يف التوازن اخلارجي 46 الشكل البياين 2-3-1: التعديل التراكمي يف تكاليف وحدة العمل 47 الشكل البياين 3-3-1: أداء الصادرات والتصحيح اخلارجي 49 الشكل البياين 1-4-1: توقعات التضخم 5 الشكل البياين 2-4-1: تأثير سياسات آبينوميكس يف إطار سيناريوهات خمتلفة 54 الشكل البياين 1-2: اآلثار الناجتة عن سيناريو التطورات السلبية احملتملة 55 الشكل البياين 2-2: الواليات املتحدة وكندا: تنبؤات نمو إجمايل الناجت احمللي لعام الشكل البياين 3-2: الواليات املتحدة وكندا: تعاف متواضع و صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣
7 احملتويات 57 الشكل البياين 4-2: أوروبا: تنبؤات نمو إجمايل الناجت احمللي لعام الشكل البياين 5-2: اقتصادات أوروبا املتقدمة: انحسار خماطر األحداث املتطرفة وكساد مطول 61 الشكل البياين 6-2: اقتصادات أوروبا الصاعدة: استمرار النمو رغم زيادة التقلبات املالية 63 الشكل البياين 7-2: آسيا: تنبؤات نمو إجمايل الناجت احمللي لعام الشكل البياين 8-2: آسيا: انخفاض مسار النمو 67 الشكل البياين 9-2: أمريكا الالتينية والكاريبي: تنبؤات نمو إجمايل الناجت احمللي لعام الشكل البياين 1-2: أمريكا الالتينية: تراجع النمو 7 الشكل البياين 11-2: كومنولث الدول املستقلة: تنبؤات نمو إجمايل الناجت احمللي لعام الشكل البياين 12-2: كومنولث الدول املستقلة: تباطؤ النمو بسبب ضعف الطلب اخلارجي والداخلي الشكل البياين 13-2: الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان: تنبؤات نمو إجمايل الناجت 73 احمللي لعام 213 الشكل البياين 14-2: منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان: النمو مرهون 74 بزيادة اإلنتاج النفطي وتعزيز الثقة 77 الشكل البياين 15-2: إفريقيا جنوب الصحراء: تنبؤات نمو إجمايل الناجت احمللي لعام الشكل البياين 16-2: إفريقيا جنوب الصحراء: ديناميكية مستمرة 81 الشكل البياين 1-3: تطور حركات الناجت املتزامنة الشكل البياين 2-3: حركات الناجت املتزامنة الشكل البياين 3-3: حركات الناجت املتزامنة: هل تعود إىل مستوياتها قبل األزمة 86 الشكل البياين 4-3 ماذا وراء»الصدمات املشتركة«الشكل البياين 5-3 مفاجآت النمو يف الواليات املتحدة ومنطقة اليورو والصين وتأثيرها على 9 النمو يف البلدان األخرى 9 الشكل البياين 6-3 ذروة تأثير النمو اخمليب لآلمال على املناطق األخرى 91 الشكل البياين 7-3 تأثير الصدمات املالية العابر للحدود 91 الشكل البياين 8-3 تأثير الصدمات املالية يف الواليات املتحدة ومنطقة اليورو 92 الشكل البياين 9-3 تأثير صدمات سياسة املالية العامة العابر للحدود 92 الشكل البياين 1-3 ذروة تأثير صدمات سياسة املالية العامة على املناطق األخرى 93 الشكل البياين 11-3 تأثير صدمات السياسة النقدية العابر للحدود على اإلنتاج الصناعي 93 الشكل البياين 12-3 ذروة تأثير صدمات السياسة النقدية على املناطق األخرى 94 الشكل البياين 13-3 تأثير صدمات عرض االئتمان يف الواليات املتحدة 98 الشكل البياين 14-3 مقارنة بين املقاييس اخملتلفة لتزامن حركة الناجت 1 الشكل البياين 15-3 أ صدمات مفاجآت النمو 11 الشكل البياين 15-3 ب الصدمات املالية 11 الشكل البياين 15-3 ج صدمات السياسات الشكل البياين 16-3 أ تأثير مفاجآت النمو العابر حلدود الواليات املتحدة ومنطقة اليورو والصين على 12 النمو يف البلدان األخرى الشكل البياين 16-3 ب تأثير مفاجآت النمو العابر حلدود الواليات املتحدة ومنطقة اليورو على 13 النمو يف البلدان األخرى 13 الشكل البياين 16-3 ج تأثير صدمات سياسة املالية العامة العابر للحدود على النمو يف البلدان األخرى 14 الشكل البياين 16-3 د تأثير صدمات السياسة النقدية العابر للحدود على النمو يف البلدان األخرى الشكل البياين 17-3 التأثير العابر للحدود على الناجت من الصدمات القائمة على الضرائب 14 مقابل الصدمات القائمة على اإلنفاق الشكل البياين احلركات املتزامنة بين ناجت جمموعتي بلدان الشرق األوسط وآسيا الوسطى 15 وشركائها اخلارجيين 16 الشكل البياين احلركات املتزامنة بين ناجت جمموعات بلدان الشرق األوسط وآسيا الوسطى 17 الشكل البياين 1-2-3: تأثير صدمات السياسة النقدية صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣ ز
8 آفاق االقتصاد العاملي: حتوالت وتوترات 18 الشكل البياين النسبة املئوية لالرتفاع الشهري يف أسعار الفائدة قصيرة األجل 18 الشكل البياين االستجابة لصدمات سعر الفائدة على األموال الفيدارلية 19 الشكل البياين استجابة سعر الصرف ملفاجآت سعر الفائدة على األموال الفيدرالية 19 الشكل البياين استقاللية السياسة النقدية 114 الشكل البياين 1-4: إجمايل التدفقات الرأسمالية الداخلة 116 الشكل البياين 2-4: احلساب اجلاري وإجمايل الناجت احمللي واالستهالك والبطالة 117 الشكل البياين 3-4: السياسات واملؤسسات 118 الشكل البياين 4-4: التكامل املايل مع اخلارج 119 الشكل البياين 5-4: الهيكل االقتصادي واالحتياطيات 121 الشكل البياين 6-4: شيلي 123 الشكل البياين 7-4: ماليزيا 125 الشكل البياين 8-4: اجلمهورية التشيكية 13 الشكل البياين 1-1-4: االستجابة للتغيرات يف ظروف سوق رأس املال الدولية ح صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣
9 االفتراضات واألعراف املتبعة تم اعتماد عدد من االفتراضات لكي تستند إليها التوقعات الواردة يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي. فمن املفترض أن أسعار الصرف الفعلية احلقيقية ظلت ثابتة عند مستوياتها املتوسطة خالل الفترة من 29 يوليو - 26 أغسطس 213 باستثناء العمالت املشاركة يف آلية سعر الصرف األوروبية الثانية II) (ERM والتي ي فترض أنها ظلت ثابتة بالقيمة االسمية قياسا إىل اليورو وأن السلطات الوطنية ستواصل تطبيق سياساتها القائمة )راجع اإلطار ألف 1 يف امللحق اإلحصائي لالطالع على االفتراضات احملددة بشأن سياسات املالية العامة والسياسات النقدية القتصادات خمتارة( وأن متوسط سعر النفط سيكون دوالرا للبرميل يف عام 213 و دوالرا للبرميل يف عام 214 وسيظل ثابتا بالقيمة احلقيقية على املدى املتوسط وأن متوسط سعر الفائدة السائد بين بنوك لندن (LIBOR) لستة أشهر على الودائع بالدوالر األمريكي سيبلغ %.4 يف عام 213 و %.6 يف عام 214 وأن متوسط سعر الفائدة لثالثة أشهر على الودائع باليورو سوف يبلغ %.2 يف عام 213 و %.5 يف 214 وأن متوسط سعر الفائدة لستة أشهر على الودائع بالين الياباين سوف يبلغ %.2 يف عام 213 و %.3 يف 214. وهذه بالطبع هي افتراضات ألغراض التحليل وليست تنبؤات كما أن أوجه عدم اليقين احمليطة بها تزيد من هامش اخلطأ الذي يمكن أن تنطوي عليه التوقعات على أي حال. وتستند هذه التقديرات والتوقعات إىل املعلومات اإلحصائية املتاحة حتى 23 سبتمبر 213. وفيما يلي األعراف املستخدمة يف كل أجزاء تقرير آفاق االقتصاد العاملي:... لإلشارة إىل عدم توافر البيانات أو عدم انطباقها - فيما بين السنوات أو الشهور ) أو يناير- يونيو على سبيل املثال( لإلشارة إىل السنوات أو الشهور املشمولة بما فيها سنوات أو شهور البداية والنهاية / بين السنوات أو الشهور )213/212 على سبيل املثال( لإلشارة إىل سنة امليزانية أو السنة املالية.»مليار«تعني ألف مليون بينما»تريليون«تعني ألف مليار.»نقاط األساس«تشير إىل 1 نقطة مئوية )مثال 25 نقطة أساس تعادل ر بع نقطة مئوية(. وبالنسبة لبعض البلدان تستند األرقام املسجلة لعام 212 وما قبله على التقديرات وليس النتائج الفعلية. وتشير البيانات املذكورة إىل السنوات التقويمية فيما عدا القليل من البلدان التي تستخدم السنة املالية. وي رجى الرجوع إىل اجلدول )واو( يف امللحق اإلحصائي الذي يعرض قائمة بالفترات املرجعية لكل بلد. يف 31 يوليو 213 أصدر املكتب األمريكي للتحليل االقتصادي»التعديالت الشاملة حلسابات الدخل والناجت القومي«. وتتضمن هذه التعديالت إدخال حتسينات على املنهجية املتبعة ومصادر البيانات إىل جانب إجراء تغييرات كبيرة يف التعاريف والتصنيفات. وبموجب هذا التحديث تقدم احلسابات صورة أكثر دقة لتطور االقتصاد. ومن أبرز التعديالت أن اإلنفاق على أنشطة البحوث والتطوير وإعداد األعمال الترفيهية واألدبية والفنية األصلية أصبحت تعامل اآلن كمصروفات رأسمالية. وعالوة على ذلك أصبحت برامج التقاعد ذات االستحقاقات احملددة تعامل على أساس تراكمي بدال من األساس النقدي. وبموجب هذه التعديالت يرتفع مستوى إجمايل الناجت احمللي بواقع % وزيادة معدل االدخار الشخصي. وتشير البيانات املعدلة أيضا إىل أن»الركود الكبير«كان أكثر ضحالة وأن التعايف كان أقوى يف النصف األول من عام 212 وأن الضعف الذي انتاب الدورة االقتصادية كان أشد يف العام املاضي. وبوجه عام ال حتدث هذه التعديالت تغييرات ت ذكر على آراء خبراء الصندوق واسعة النطاق حول اآلفاق االقتصادية يف الواليات املتحدة. واعتبارا من عدد يوليو 213 من تقرير مستجدات آفاق االقتصاد العاملي تعرض بيانات الهند والتنبؤات املتعلقة بها على أساس السنة املالية. ويف األول من يوليو 213 أصبحت كرواتيا الدولة العضو الثامنة والعشرين يف االحتاد األوروبي. وقد أدرجت مرة أخرى التوقعات بالنسبة لقبرص بعد استبعادها من عدد إبريل 213 من تقرير آفاق االقتصاد العاملي نتيجة األزمة. وكما يف عدد إبريل 213 من تقرير آفاق االقتصاد العاملي تستبعد بيانات سوريا لعام 211 واألعوام الالحقة بسبب عدم اليقين الذي يشوب الوضع السياسي فيها. وت درج بيانات باالو ضمن منطقة آسيا النامية. ومل يحدث اختالف كبير يف معدل نمو إجمايل الناجت احمللي احلقيقي إليران يف عام 212 وما بعده عن املعدل الوارد يف عدد إبريل 213 من تقرير آفاق االقتصاد العاملي نظرا لعدم صدور احلسابات القومية عن البنك املركزي واخلطط اجلديدة التي وضعتها السلطات. النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣ طج صندوق
10 آفاق االقتصاد العاملي: حتوالت وتوترات وقد أعادت زامبيا تقويم عملتها بإحالل أوراق البنكنوت اجلديدة من فئة 1 كواشا زامبي حمل أوراق البنكنوت القديمة من فئة 1 كواشا زامبي. ويتم التعبير عن بيانات العملة احمللية يف زامبيا بالعملة اجلديدة اعتبارا من البيانات يف قاعدة بيانات عدد أكتوبر 213 من تقرير آفاق االقتصاد العاملي. وما مل ترد إشارة للمصدر يف اجلداول واألشكال البيانية تكون البيانات مستقاة من قاعدة بيانات آفاق االقتصاد العاملي. وعندما ال تذكر البلدان حسب الترتيب األبجدي يكون الترتيب على أساس حجمها االقتصادي. وترجع الفروق الطفيفة بين جمموع مفردات األرقام واجملاميع الكلية إىل عملية التقريب. وال يشير مصطلح»بلد«و«اقتصاد«حسب استخدامه يف هذا التقرير يف جميع احلاالت إىل كيان إقليمي يشكل دولة حسب مفهوم القانون والعرف الدوليين. وإنما يشمل هذا املصطلح أيضا حسب استخدامه يف هذا التقرير بعض الكيانات اإلقليمية التي ال تشكل دوال ولكن توجد بيانات إحصائية متوافرة عنها وي حتفظ بها على أساس منفصل ومستقل. ويتضمن التقرير بيانات جممعة جملموعات البلدان اخملتلفة حسب خصائصها االقتصادية أو اإلقليم التابعة له. وما مل يذكر خالف ذلك فإن البيانات اجملمعة للمجموعة الق طرية يتم التعبير عنها بسلسلة حسابات تستند إىل %9 أو أكثر من البيانات املرجحة لهذه اجملموعة. وال تنطوي احلدود واأللوان والتسميات وال غيرها من املعلومات املستخدمة يف اخلرائط الواردة يف هذا التقرير على أي استنتاجات من جانب صندوق النقد الدويل بشأن الوضع القانوين ألي إقليم وال أي تأييد أو قبول لهذه احلدود. ي صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣
11 world economic outlook: Tensions from the Two-Speed Recovery مزيد من املعلومات والبيانات يمكن االطالع على النص الكامل لتقرير آفاق االقتصاد العاملي يف موقع مكتبة صندوق النقد الدويل اإللكترونية وعنوانه ( وموقع صندوق النقد الدويل على شبكة اإلنترنت وعنوانه.( وتصاحب هذا التقرير على املوقع اإللكتروين جمموعة بيانات مستمدة من قاعدة بيانات آفاق االقتصاد العاملي وهي أكبر من اجملموعة الواردة يف التقرير نفسه وتتألف من ملفات تضم سالسل البيانات التي يتكرر طلب القراء عليها. ويمكن حتميل هذه امللفات إلكترونيا الستخدامها يف جمموعة متنوعة من برامج الكمبيوتر. ويقوم خبراء الصندوق بإعداد البيانات الواردة يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي أثناء دراسات آفاق االقتصاد العاملي. وتستند البيانات التاريخية والتوقعات إىل املعلومات التي يجمعها االقتصاديون اخملتصون بحاالت البلدان يف سياق البعثات التي يوفدون فيها إىل البلدان األعضاء يف الصندوق ومن خالل حتليالتهم املستمرة لتطورات األوضاع يف كل بلد. ويجري حتديث البيانات التاريخية على أساس مستمر كلما توفرت معلومات إضافية وغالبا ما يجري تصحيح االنقطاعات الهيكلية يف البيانات عن طريق ربط سالسل البيانات وغير ذلك من طرق للحصول على سالسل بيانات تتميز بالسالسة. وال تزال تقديرات خبراء الصندوق بمثابة بدائل لسالسل البيانات التاريخية يف حالة عدم توافر املعلومات الكاملة. ولذلك قد تختلف بيانات تقرير آفاق االقتصاد العاملي عن سواه من مصادر البيانات الرسمية بما يف ذلك تقرير»اإلحصاءات املالية الدولية«الذي يصدره الصندوق. وت عرض البيانات والبيانات الوصفية يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي»كما هي«و«كلما توفرت«وتبذل قصارى اجلهود للتأكد دونما ضمان من حداثتها ودقتها واكتمالها. ولدى اكتشاف أي أخطاء تتضافر اجلهود لتصحيحها على النحو املالئم واملمكن. وتدرج التصحيحات والتنقيحات املدخلة على املطبوعة بعد نشرها يف الطبعة اإللكترونية املتاحة من مكتبة صندوق النقد الدويل اإللكترونية( ) وعلى موقع صندوق النقد الدويل على شبكة اإلنترنت وعنوانه.( ويمكن االطالع على قائمة تفصيلية بالتغييرات اجلوهرية يف جداول حمتويات الطبعات اإللكترونية. ولالطالع على شروط استخدام قاعدة بيانات تقرير آفاق االقتصاد العاملي يرجى الرجوع إىل املوقع اإللكتروين»حقوق النشر واالستخدام«يف العنوان التايل:. ويرجى إرسال أي استفسارات حول حمتوى تقرير آفاق االقتصاد العاملي وقاعدة بياناته بالبريد العادي أو البريد اإللكتروين أو الفاكس )ال تقبل االستفسارات الهاتفية( إىل العنوان التايل: World Economic Studies Division Research Department International Monetary Fund 7 19th Street, N.W. Washington, D.C. 2431, U.S.A. فاكس: (22) عنوان منبر النقاش على شبكة اإلنترنت: النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣ كج صندوق
12 تمهيد تعتبر التحليالت والتوقعات الواردة يف تقرير آفاق االقتصاد العاملي جزءا ال يتجزأ من رقابة صندوق النقد الدويل على التطورات والسياسات االقتصادية يف بلدانه األعضاء وكذلك التطورات يف األسواق املالية الدولية والنظام االقتصادي العاملي. ويأتي استقصاء اآلفاق املستقبلية والسياسات نتاجا لعملية مراجعة شاملة لتطورات االقتصاد العاملي جتريها إدارات الصندوق وتستند بالدرجة األوىل إىل املعلومات التي يقوم بجمعها خبراؤه من خالل مشاوراتهم مع البلدان األعضاء. وتتوىل إجراء هذه املشاورات على وجه اخلصوص إدارات املناطق اجلغرافية يف الصندوق - وهي اإلدارة اإلفريقية وإدارة آسيا واحمليط الهادئ واإلدارة األوروبية وإدارة الشرق األوسط وآسيا الوسطى وإدارة نصف الكرة الغربي - باالشتراك مع إدارة االستراتيجيات والسياسات واملراجعة وإدارة األسواق النقدية والرأسمالية وإدارة شؤون املالية العامة. وقد تم تنسيق التحليل الوارد يف هذا التقرير يف إدارة البحوث وفق التوجيهات العامة للسيد أوليفييه بالنشار املستشار االقتصادي ومدير إدارة البحوث. وتوىل إدارة املشروع السيد يورغ ديكريسن نائب مدير إدارة البحوث والسيد توماس هلبلينغ رئيس قسم بإدارة البحوث. واملساهمون األساسيون يف هذا التقرير هم عبدول أبيض وجارومير بينيس وجون بلودورن وروبا دوتاغوبتا وديفيد فورسيري وجيمي غواهاردو وسيبنيم كاليملي-أوزكان وأندريا بسكاتوري وداميانو ساندري وجون سايمون. ومن املساهمين اآلخرين غوستافو آدلر وهايتس أهير ودانييل أهن وميشال أندرل ورابح أرزقي وباس باكر وأنغانا بانرجي وألبرتو بيهار وسامية بيداس-ستروم وباتريك بالغريف ودنيس بوتمان وكيفن شينغ وألفريدو كويفاس ورومين دوفال وجوشوا فيلمان وهارالد فينغر وروبرتو غارسيا-سالتوس وفرديناند هاينز وكيكو هوجنو وبنجامين هانت ودورا إياكوفا وزولتان جاكوب وجونغ شيك كانغ ومايكل كومهوف ورينيه اللوند ودوغالس الكستون وشودا يل وبراكاش لونغاين ولوزين لوزينيان وجونيور مايه وبريثا ميترا وديرك موير وسامي بن ناصر وماركو باين ومارينا روسيه وجاي شامبو وسيرهات سوملاز وشاين سترايفل ويان سان وناتاليا تاميريسا وتيري تريسل وجاركو تورونين وشينجو وان. وساعد على اجلانب البحثي كل من جافين أسدوريان وشان شن وتنيون شن وأجنيال إسبيريتو وسينيم كيليك جيلك وميتكو غريغوروف وناديجدا ليبشكو وكاثرين بان ودانييل ريفيرا-غرينوود وبينيت فورهيز وفان جان. وقد م التعليقات واالقتراحات كل من كيفن كلينتون وأوليفيير كويبيون وكريستوفر إرتسك ومارتن كوفمان وأنتون كورينك وأندرو ليفن وأكيتو ماتسوموتو وسيلفيا سغيري. وقد م الدعم الفني كل من ماهنوز هيماتي وتوه كوان وإيموري أوكس وريتشارد واتسون. أما معاجلة الكلمات فقام بها كل من أليماتا كيني كابوريه وأندورينيا اسبينوزا-وسيل. وقامت بتحرير النص وتنسيق إنتاج املطبوعة ليندا غريفين كين من إدارة العالقات اخلارجية بمساعدة من جو بروكوبيو ولوسي سكوت مورالز وليندا لونغ. وقدم خدمات الدعم الفني اإلضافية»فريق إدارة البيانات األساسية«من إدارة التكنولوجيا واخلدمات العامة يف الصندوق واملستشار اخلارجي بافيل بيمنوف. وقد أفاد هذا التحليل من التعليقات واملقترحات من اخلبراء يف إدارات الصندوق األخرى وكذلك من املديرين التنفيذيين بعد مناقشتهم للتقرير يف 23 سبتمبر 213. غير أن التوقعات الواردة يف التقرير واالعتبارات املتعلقة بالسياسات االقتصادية هي من إعداد خبراء الصندوق وينبغي أال تنسب إىل املديرين التنفيذيين أو إىل سلطاتهم الوطنية. ل صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣
13 تقديم دخل االقتصاد العاملي مرحلة حتول أخرى. فاالقتصادات املتقدمة تزداد قوة بالتدريج بينما تباطأت وتيرة النمو يف اقتصادات السوق الصاعدة. ومع هذا التقارب تنشأ توترات إذ تواجه اقتصادات السوق الصاعدة التحدي املزدوج الذي يمثله تباطؤ النمو وزيادة ضيق األوضاع املالية العاملية. ويظل االقتصاد األمريكي حمور األحداث. فال يزال الطلب اخلاص قويا وإن كان النمو قد سار بخطوات ثقيلة هذا العام من جراء الضبط املايل املفرط. وتخلق الظروف السياسية أجواء من عدم اليقين بشأن طبيعة التصحيح املايل ومدى قوته. وتعتبر آلية تخفيض اإلنفاق التلقائية وسيلة غير موفقة لضبط األوضاع ويمكن أن تتسبب اخلالفات حول زيادة احلد األقصى للديون يف نوبة أخرى من عدم اليقين املزعزع لالستقرار والنمو األكثر انخفاضا. ومع ذلك فقد حان الوقت لكي تضع السياسة النقدية خططا للخروج من مرحلة التيسير الكمي وأسعار الفائدة األساسية الصفرية. وبينما ال ينطوي األمر على قضايا مفاهيمية أو فنية كبرى جند أن االحتياطي الفيدرايل يواجه قضايا جديدة وحساسة تتعلق بالتواصل العام يف هذا اخلصوص. ومن املنطقي أن نتوقع بعض التقلب يف أسعار الفائدة طويلة األجل مع التحوالت يف سياسة االحتياطي الفيدرايل. وقد كان التعايف االقتصادي يف اليابان مدفوعا باستراتيجية الوزير شينزو آبي إلنعاش االقتصاد أو»آبينوميكس«لكن احلفاظ عليه يعتمد على النجاح يف مواجهة حتديين أساسيين. األول يعكسه النقاش الدائر حول زيادة ضريبة االستهالك وهو حتديد املسار الصحيح للضبط املايل فالبطء الشديد يؤثر على املصداقية والتحرك السريع يقضي على النمو. أما الثاين فهو تنفيذ جمموعة موثوقة من اإلصالحات الهيكلية لتحويل ما يعتبر اآلن تعافيا دوريا إىل نمو مستمر. وتبدو بعض بوادر التعايف يف االقتصادات األوروبية الرئيسية. وال يرجع هذا إىل التغييرات الكبيرة التي أ دخلت مؤخرا على السياسات وإنما إىل تغير املزاج العام والذي يمكن أن يصبح حمققا لذاته إىل حد كبير إذا قرر املستهلكون والشركات زيادة اإلنفاق. غير أن بلدان الهامش اجلنوبية ال تزال تعاين. فالتقدم يف حتسين التنافسية وزيادة الصادرات مل يقو بعد بالقدر الكايف لتعويض ضعف الطلب الداخلي. ويف كل من بلدان املركز والهامش ال يزال هناك عدم يقين بشأن امليزانيات العمومية املصرفية وهو ما ينتظر أن يتراجع بما تم التعهد به من مراجعة جلودة أصول البنوك. ومن منظور أطول أجال فكما هو احلال بالنسبة لليابان هناك حاجة ملحة إلجراء إصالحات هيكلية تؤدي إىل تنشيط معدالت النمو احملتملة الواهنة التي جتتاح املنطقة. وأهم األخبار احلالية هي املتعلقة باقتصادات السوق الصاعدة حيث تراجع النمو بدرجة غالبا ما تتجاوز تنبؤاتنا السابقة. والسؤال الواضح هو ما إذا كان هذا التباطؤ يعكس عوامل دورية أم انخفاضا يف نمو الناجت احملتمل. واإلجابة حسب معلوماتنا احلالية هي أنه يعكس كليهما وإن كان بدرجات خمتلفة يف البلدان اخملتلفة إذ أنه أكثر دورية يف روسيا وجنوب إفريقيا وأكثر تأثرا بانخفاض الناجت احملتمل يف الصين والهند. وبسبب الظروف العاملية املواتية على غير املعتاد بما يف ذلك ارتفاع أسعار السلع األولية وسرعة تطور األسواق املالية ارتفع النمو احملتمل يف هذه االقتصادات خالل األلفينات وكان العامل الدوري حاضرا أيضا يف عدد منها. ومع استقرار أسعار السلع األولية وضيق األوضاع املالية انخفض النمو احملتمل مما أدى إىل تصحيح دوري حاد يف بعض احلاالت. وإزاء هذه الظروف املتغيرة تواجه احلكومات يف اقتصادات السوق الصاعدة حتديين. األول هو التكيف مع انخفاض النمو احملتمل. فبينما يعتبر بعض التراجع يف النمو مقارنة باأللفينات أمرا ال يمكن جتنبه يمكن أن تساعد اإلصالحات الهيكلية يف تيسير عملية التكيف وقد أصبح إجراؤها مطلبا متزايد األهمية يف الوقت الراهن. وقائمة اإلصالحات مألوفة للجميع من إعادة التوازن بالتركيز على االستهالك يف الصين إىل إزالة احلواجز أمام االستثمار يف البرازيل والهند. أما التحدي الثاين فهو التكيف مع التقلبات الدورية وهو ما تنطبق عليه النصيحة املعتادة أيضا. فالبلدان ذات العجز املايل الكبير يجب أن تبادر بضبط أوضاع املالية العامة. والبلدان ذات التضخم املتجاوز للمستوى املستهدف باستمرار يجب أن تبادر بتشديد سياستها النقدية كما يجب وهو األهم يف كثير من األحيان أن تضع لهذه السياسة إطارا أكثر موثوقية. وتكتسب هذه النصيحة مزيدا من األهمية بالنظر إىل التأثير الذي يمكن أن يقع على هذه االقتصادات بسبب ارتفاع أسعار الفائدة طويلة األجل يف الواليات املتحدة. ومن املرجح أن تؤدي العودة إىل أسعار الفائدة احلقيقية يف االقتصادات املتقدمة إىل حتول جزئي يف اجتاه التدفقات الرأسمالية السابقة. ومع إعادة توطين أموال املستثمرين يف الواليات املتحدة تصبح البلدان ذات املاليات العامة الضعيفة أو التي تعاين تضخما مرتفعا معرضة للخطر بشكل خاص. وينطوي رد الفعل الصحيح على شقين. األول حيثما اقتضت احلاجة النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣ مج صندوق
14 آفاق االقتصاد العاملي: حتوالت وتوترات هو ضرورة أن تقوم البلدان بترتيب بيتها االقتصادي الكلي من الداخل عن طريق توضيح إطار سياستها النقدية واحلفاظ على استمرارية أوضاع ماليتها العامة. أما الثاين فهو ضرورة السماح بانخفاض سعر الصرف يف مواجهة التدفقات اخلارجة. وقد أصبح التعرض خملاطر العملة األجنبية واآلثار على امليزانية العمومية اللذين أسفرا عن آثار معاكسة يف السابق أقل اليوم من ذي قبل وومن املتوقع أن تكون اقتصادات السوق الصاعدة قادرة على التكيف مع تغير البيئة احمليطة دون التعرض ألزمة كبرى. وباختصار ال يزال التعايف من األزمة مستمرا وإن كان يتقدم ببطء شديد. وينصب التركيز حاليا على اقتصادات السوق الصاعدة وخاصة على تباطؤ النمو املتزامن مع زيادة ضيق األوضاع املالية تأثرا بالسياسة النقدية األمريكية. لكن لألزمة تركة أخرى ال تزال باقية يف اخللفية واالحتمال كبير بأن تعاود الظهور. فالدين العام ال يزال بالغ االرتفاع وكذلك الدين اخلاص يف بعض احلاالت واستمرارية أوضاع املالية العامة ليست أمرا مؤكدا. ويواصل بنيان النظام املايل التطور ومل يتضح شكله النهائي حتى اآلن. وستظل هذه القضايا حتدد شكل التطور يف االقتصاد العاملي لسنوات طويلة قادمة. أوليفييه بالنشار املستشار االقتصادي ن صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣
15 ملخص واف يسير النمو العاملي حاليا بسرعة بطيئة والتغير مستمر يف حمركات النشاط االقتصادي وال تزال خماطر التطورات السلبية قائمة. وقد بدأت الصين وعدد متنام من اقتصادات السوق الصاعدة تتجاوز مرحلة الذروة الدورية ومن املتوقع أن تظل معدالت نموها أعلى بكثير من معدالت نمو االقتصادات املتقدمة لكنها أقل من املستويات املرتفعة املالحظة يف السنوات األخيرة ألسباب دورية وهيكلية. وقد شهدت الواليات املتحدة عدة أرباع أعوام من الطلب اخلاص القوي. وبالرغم من أن طلب القطاع العام يميل إىل االجتاه املعاكس فإن هذه القوة املعاكسة سوف تنكمش يف عام 214 مما يمهد السبيل الرتفاع النمو. ويشهد اقتصاد اليابان ارتداداإيجابيا قويا يف الوقت الراهن لكنه سيفقد الزخم يف عام 214 مع تشديد سياسة املالية العامة. أما منطقة اليورو فهي تبتعد ببطء عن دائرة الركود لكن املتوقع أن يظل نشاطها االقتصادي واهنا. ويف هذه االقتصادات املتقدمة الثالث ال يزال هناك تراخ كبير يف النشاط االقتصادي ومن املتوقع أن تظل ضغوط التضخم حمدودة. وتنشئ هذه الديناميكية املتغيرة للنمو حتديات جديدة أمام السياسات وقد تكون تداعيات هذه السياسات مصدرا كبيرا للقلق. وهناك تطوران حدثا مؤخرا ومن املتوقع أن يشكال مسار االقتصاد العاملي يف األجل القريب. أوال هناك اقتناع متزايد من جانب األسواق بأن السياسة النقدية األمريكية تقترب من نقطة حتول. فمع حديث االحتياطي الفيدرايل عن السحب التدريجي لتدابير التيسير الكمي ارتفعت عائدات السندات طويلة األجل على نحو غير متوقع يف الواليات املتحدة وكثير من االقتصادات األخرى وهو ما مل يتغير رغم القرار الالحق من االحتياطي الفيدرايل باإلبقاء على كم مشتريات األصول ورغم إجراءات السياسة املتخذة يف البلدان األخرى. ثانيا هناك اعتقاد متزايد بأن نمو الصين على املدى املتوسط سيكون أبطأ من املاضي القريب وكان يتعين تعديل التوقعات السابقة بأن السلطات الصينية ستتحرك ملواجهة املوقف بدفعة تنشيطية قوية إذا ما تراجع نمو الناجت نحو هدف احلكومة البالغ %7.5. ويفسر عدد أكتوبر 213 من تقرير االستقرار املايل العاملي كيف أن التداعيات املترتبة على تغير هذه التصورات قد شكلت بالفعل نوعا مصغرا من اختبارات حتمل الضغوط يف النظم املالية. ففي األسواق الصاعدة تفاعلت التداعيات مع مواطن الضعف احلالية وأدت إىل عمليات تصحيح مرغوبة وغير مرغوبة. وتتسم عمليات التصحيح املرغوبة بإعادة توزيع التدفقات الرأسمالية وتخفيض سعر العملة مما ساعد على تخفيف املشكالت املتنامية يف القدرة التنافسية. وبوجه عام كانت العمالت التي شهدت أكبر مستويات االنخفاض هي التي أشار التقرير التجريبي عن القطاع اخلارجي لعام 213 إىل املبالغة يف قيمتها. ويف نفس الوقت ي الحظ ارتفاع درجة التقلب وقد تصبح خماطر جتاوز سعر الصرف التوازين طويل األجل عبئا على تقدم االستثمار والنمو. ويف املرحلة القادمة من املتوقع أن يقوى النشاط العاملي بدرجة معتدلة وإن كانت هذه التنبؤات ال تزال معرضة خملاطر االنخفاض. ومن املتوقع أن تأتي الدفعة من االقتصادات املتقدمة حيث ينتظر أن يزداد الناجت بمعدل %2 تقريبا يف عام 214 بارتفاع قدره ثالثة أرباع نقطة مئوية عن عام 213. وتتمثل حمركات التحسن املتوقع يف ازدياد قوة االقتصاد األمريكي وحتقيق خفض كبير يف درجة التشديد املايل )عدا يف اليابان( واحلفاظ على أوضاع نقدية عالية التيسير. وسيؤدي الضعف الشديد الذي تتسم به اقتصادات الهامش األوروبية إىل كبح النمو يف منطقة اليورو. ومن املتوقع أن حتقق اقتصادات السوق الصاعدة واالقتصادات النامية توسعا بمقدار %5 يف عام 214 حيث تشير التنبؤات إىل أن سياسة املالية العامة ستظل حمايدة بشكل عام وأن أسعار الفائدة احلقيقية ستظل منخفضة نسبيا. وستظل البطالة مرتفعة بشكل غير مقبول يف كثير من االقتصادات املتقدمة باإلضافة إىل جمموعة متنوعة من اقتصادات السوق الصاعدة ومن أبرزها الواقعة يف الشرق األوسط وشمال إفريقيا. وقد برزت بعض خماطر التطورات السلبية اجلديدة بينما تظل معظم اخملاطر القديمة دون تغيير. ووقت كتابة هذا املقال أدى وصول العملية السياسية إىل طريق مسدود يف الواليات املتحدة إىل إغالق حكومتها الفيدرالية. وتفترض التوقعات أن يستمر اإلغالق لفترة قصيرة وتتم املوافقة على اإلنفاق العام االستنسابي وتنفيذه على النحو الذي تفترضها التنبؤات وأن يتم عاجال رفع احلد األقصى للديون الذي قد يتم بلوغه يف منتصف أكتوبر. وهناك عدم يقين بشأن األمور الثالث. فبينما يرجح أن يكون الضرر على االقتصاد األمريكي حمدودا من جراء اإلغالق القصير يمكن أن يكون الضرر كبيرا إذا استمر اإلغالق ملدة أطول. واألهم من ذلك أن اإلخفاق يف رفع احلد األقصى للدين العام بما يؤدي إىل توقف الواليات املتحدة عن أداء بعض املدفوعات يمكن أن يتسبب يف إصابة االقتصاد العاملي بضرر جسيم. وبعيدا عن اخملاطر اآلنية يشدد عدد أكتوبر 213 من تقرير االستقرار املايل العاملي على أن اخلفض احملتمل يف درجة التيسير النقدي يف الواليات املتحدة قد يتسبب يف تصحيحات سوقية إضافية ويكشف عن بعض مواطن صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣ جس
16 آفاق االقتصاد العاملي: حتوالت وتوترات التجاوز املايل والضعف النظمي. وهناك خماطر على النشاط االقتصادي تنبع أيضا من سياسة املالية العامة األمريكية على املدى القصير. ويف هذا السياق قد تواجه اقتصادات السوق الصاعدة جتاوزا للمستوى التوازين يف أسواق الصرف واألسواق املالية يف سعيها للتكيف مع ضعف اآلفاق االقتصادية وتزايد مواطن الضعف الداخلية وقد يواجه بعضها اضطرابات حادة يف موازين املدفوعات. ويف منطقة اليورو تستمر اخملاطر النابعة من العمل غير املنج ز الستعادة صحة البنوك ونقل آثار السياسة النقدية من خالل قناة االئتمان ومن أثر املديونية املفرطة على الشركات. ويمكن أن تؤدي عدم كفاية الضبط املايل واإلصالحات الهيكلية يف اليابان إىل ظهور خماطر تطورات سلبية كبيرة وخاصة ما يتعلق باملالية العامة. ويف هذا الصدد يؤكد عدد أكتوبر 213 من تقرير الراصد املايل أن أرصدة الدين العام الكبيرة وعدم وجود خطط تصحيحية متوسطة األجل تتضمن تدابير ملموسة وإصالحات قوية يف برامج املستحقات يف االقتصادات املتقدمة الرئيسية وال سيما يف اليابان والواليات املتحدة كلها عوامل تؤدي معا إىل إبقاء خماطر املالية العامة عند مستوى مرتفع ال يتغير. وهناك مواطن ضعف تتزايد بدرجات خمتلفة أيضا يف اقتصادات السوق الصاعدة واالقتصادات منخفضة الدخل كما عادت اخملاطر اجلغرافية-السياسية من جديد. وقد أظهر صناع السياسات تصميمهم على إبقاء االقتصاد العاملي بعيدا عن الهاوية. وبخالف األحداث اجلديدة التي تمثل منحدرا إضافيا هناك قلق متزايد من استمرار النمو العاملي البطيء لفترة مطولة. ومن السيناريوهات املعقولة على اجلانب السلبي أن يستمر النمو املتواضع يف منطقة اليورو على املدى املتوسط بسبب استمرار التجزؤ املايل واآلثار املوروثة الكبيرة على نحو غير متوقع من جراء مديونية القطاع اخلاص وتعثر خطى اقتصادات السوق الصاعدة بسبب االختالالت واختناقات العرض واستمرار االنكماش لفترة مطولة يف اليابان. ويف نفس الوقت يمكن أن تأتي نهاية التيسير الكمي يف الواليات املتحدة مصحوبة بضيق األوضاع املالية العاملية لفترة أطول وبدرجة أشد من املتوقع حاليا. ونتيجة لذلك يمكن أن يقتصر نمو االقتصاد العاملي على معدل طفيف ال يتجاوز %3 سنويا على املدى املتوسط بدال من أن يتسارع من جديد ليتجاوز %4. واألكثر إثارة للقلق أن السياسة النقدية يف االقتصادات املتقدمة يمكن أن تظل حمصورة يف نطاق الفائدة الصفرية لعدة سنوات قادمة. وبمرور الوقت يمكن أن تنشأ أزمات جديدة بسبب الدين العام املرتفع على نحو مقلق يف كل االقتصادات املتقدمة والتجزؤ املايل املستمر يف منطقة اليورو. وإليقاف السيناريو املمكن للتطورات السلبية أو منع ظهور أزمات جديدة يتعين بذل جهود أكبر على مستوى السياسات وخاصة يف االقتصادات املتقدمة. وتتمثل التحديات القديمة التي يتعين معاجلتها يف إصالح خلل النظم املالية واعتماد احتاد مصريف يف منطقة اليورو ووضع وتنفيذ خطط قوية تدعمها تدابير ملموسة للتصحيح املايل وإصالح برامج املستحقات على املدى املتوسط يف اليابان والواليات املتحدة. وباإلضافة إىل ذلك ويف منطقة اليورو واليابان على وجه اخلصوص ينبغي إعطاء دفعة للناجت احملتمل وذلك على سبيل املثال عن طريق إصالحات حتقق تكافؤ الفرص بين األطراف اخلارجية والداخلية املطلعة يف أسواق العمل وتخفيف احلواجز أمام دخول أسواق السلع واخلدمات. ومن التحديات اجلديدة أن يتحول مسار السياسة النقدية األمريكية بعناية ملواجهة تغير آفاق النمو والتضخم واالستقرار املايل. وقد يصعب التراجع عن التشديد املفرط وهناك احتمال كبير بأن يكون النمو العاملي أقل وليس أكثر من التوقعات متوسطة األجل للنمو والتضخم. وتواجه اقتصادات السوق الصاعدة واالقتصادات النامية حتديات جديدة على صعيد السياسات. وسوف يختلف مزيج السياسات املالئم ووتيرة التصحيح باختالف االقتصاد املعني نظرا للفروق يف فجوات الناجت وضغوط التضخم ومصداقية البنوك املركزية ومساحة املناورة أمام سياسة املالية العامة وطبيعة مواطن الضعف القائمة. غير أن كثيرا من االقتصادات تشترك يف خمس أولويات تتعلق بالسياسات. أوال ينبغي أن يسمح صناع السياسات ألسعار الصرف باالستجابة لتغير أساسيات االقتصاد لكنهم قد يتعين عليهم التحوط من خماطر التصحيح غير املنظم وهو ما يمكن أن يتحقق من خالل التدخل لتمهيد حدة التقلب املفرط إىل جانب إجراءات أخرى. ثانيا حيثما تكون أطر السياسة النقدية أقل مصداقية قد يتعين تركيز اجلهود على توفير ركيزة اسمية قوية. ثالثا ينبغي اتخاذ إجراءات احترازية حلماية االستقرار املايل نظرا للمخاطر املوروثة من حاالت الرواج االئتماين األخيرة واخملاطر اجلديدة الناشئة عن التدفقات الرأسمالية. رابعا ينبغي مواصلة العمل على ضبط أوضاع املالية العامة ما مل يهدد النشاط بتدهور بالغ احلدة وتسمح ظروف التمويل بالتيسير املايل وهي قضايا يناقشها بالتفصيل عدد أكتوبر 213 من تقرير الراصد املايل. خامسا ينبغي لكثير من االقتصادات أن تقوم بجولة جديدة من اإلصالحات الهيكلية بما يف ذلك االستثمار يف البنية التحتية العامة وإزالة احلواجز أمام دخول أسواق السلع واملنتجات وكذلك استعادة توازن النمو يف الصين باالبتعاد عن االستثمار والتركيز على االستهالك. ع صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣
17 chapter 1 الفصل 1 اآلفاق والسياسات العالمية ال يزال النمو ضعيفا وديناميكيته األساسية متغيرة كما أن المخاطر التي تكتنف توقعاته ال تزال مائلة باتجاه التطورات السلبية. ونتيجة لذلك تنشأ تحديات جديدة أمام السياسات وقد تشكل تداعيات هذه السياسات مصدرا كبيرا للقلق. فعلى وجه التحديد هناك اقتناع متزايد من جانب األسواق بأن السياسة النقدية األمريكية تقترب من نقطة تحول مما أدى إلى حدوث زيادة كبيرة في عائدات السندات طويلة األجل على نحو غير متوقع في الواليات المتحدة وكثير من االقتصادات األخرى رغم قرار االحتياطي الفيدرالي مؤخرا باإلبقاء على كم مشترياته من األصول. ومن شأن هذا التغيير أن يفرض مخاطر على اقتصادات السوق الصاعدة حيث يتباطأ النشاط االقتصادي وتتراجع جودة األصول. وسوف يتعين على االحتياطي الفيدرالي توخي الدقة في تنفيذ هذا التغيير ومراعاة الوضوح في التواصل العام. كذلك يتباطأ النمو في الصين مما سيؤثر على العديد من االقتصادات األخرى وأهمها البلدان المصدرة للسلع األولية من اقتصادات السوق الصاعدة واالقتصادات النامية. وفي نفس الوقت هناك مشكالت قديمة النظام المالي المجزأ في منطقة اليورو واالرتفاع المثير للقلق في الدين العام في كافة االقتصادات المتقدمة الرئيسية ال تزال بال حل وقد تتسبب في وقوع األزمات الجديدة. ويجب على االقتصادات الكبرى التعجيل باعتماد السياسات التي تحس ن آفاقها المستقبلية وإال انتهى األمر باالقتصاد العالمي إلى الدخول في مسار النمو المنخفض في األجل المتوسط. وسوف يتعين على الواليات المتحدة واليابان وضع وتنفيذ خطط قوية تتضمن تدابير ملموسة للتصحيح المالي وإصالح برامج المستحقات على المدى المتوسط ويتعين على منطقة اليورو إنشاء اتحاد نقدي أكثر قوة وتنقية نظمها المالية. وينبغي أن تقوم الصين بإعطاء دفعة دائمة لإلنفاق االستهالكي الخاص بغية إعادة توازن نمو الطلب بعيدا عن الصادرات واالستثمار. كذلك يتعين على العديد من اقتصادات السوق الصاعدة تنفيذ جولة جديدة من اإلصالحات الهيكلية. ديناميكية النمو أكثر تباينا ال يزال املشهد االقتصادي متسما بالنمو املنخفض بحيث يصل يف املتوسط إىل % خالل النصف األول من 213 وهي تقريبا نفس الوتيرة املسجلة يف النصف الثاين من 212. وبعيدا عن التطورات السابقة التي سادت الفترة منذ الركود الكبير زادت سرعة النمو مؤخرا يف االقتصادات املتقدمة بينما تباطأت اقتصادات السوق الصاعدة )الشكل البياين 1-1 اللوحة 1(. غير أن اقتصادات السوق الصاعدة ال تزال تساهم باجلانب األكبر من النمو العاملي. وال تزال هناك فروق كبيرة يف نموها ويف مركز الدورة االقتصادية داخل كل جمموعة من هذه االقتصادات. وتشير أحدث املؤشرات إىل حتسن التوقعات بعض الشيء يف األجل القريب لكن مع اختالف ديناميكيات النمو بين االقتصادات الكبرى )الشكل البياين 2-1(. وال تزال توقعات تقرير آفاق االقتصاد العاملي تشير إىل حدوث تسارع طفيف يف النشاط مدفوعا إىل حد كبير من االقتصادات املتقدمة )اجلدول 1-1(. من املتوقع أن تأتي دفعة النمو العاملي أساسا من الواليات املتحدة )الشكل البياين 3-1 اللوحة 1( حيث سيزداد النشاط مع تراجع التشديد املايل وبقاء األوضاع النقدية إيجابية. ففي أعقاب التشديد املايل احلاد يف أوائل العام اجلاري بدأ النشاط االقتصادي يف الواليات املتحدة بالفعل يف استعادة سرعته بدعم من تعايف القطاع العقاري )الشكل البياين 4-1 اللوحة 5( وارتفاع مستوى الثروة يف قطاع األسر وتيسير أوضاع اإلقراض املصريف )الشكل البياين 4-1 اللوحة 3( وزيادة االقتراض )الشكل البياين 4-1 اللوحتان 2 و 4 (. وتشير التقديرات إىل وصول نسبة التشديد املايل إىل % من إجمايل الناجت احمللي )اجلدول ألف 8 من امللحق اإلحصائي(. غير أن هذه النسبة ستتراجع إىل %.75 من إجمايل الناجت احمللي يف 214 مما سيساعد على رفع معدل النمو االقتصادي إىل % مقارنة بنسبة قدرها % يف 213 )راجع اجلدول 1-1(. ويتحقق هذا األمر مع افتراض صدور التفويض بشأن اإلنفاق العام االستنسابي ودخوله حيز التنفيذ حسبما كان متوقعا وأن يكون قد تم رفع احلد األقصى للديون يف الوقت املناسب. ويف اليابان من املتوقع أن يتباطأ النشاط كرد فعل لتشديد سياسة املالية العامة يف 214. وتشير البيانات حتى اآلن إىل حدوث زيادة هائلة يف الناجت كرد فعل للتيسير النقدي الكمي والنوعي الذي اعتمده بنك اليابان املركزي والدفعة التنشيطية املالية التي اعتمدتها احلكومة وتبلغ % من إجمايل الناجت احمللي للقضاء على االنكماش وزيادة النمو. وتشير تقديرات خبراء الصندوق إىل احتمال أن تكون السياسات اجلديدة قد زادت إجمايل الناجت احمللي بنحو %1 رغم أن زيادات األجور ظلت حمدودة. ومع سحب الدفعة التنشيطية وإلغاء اإلنفاق على إعادة اإلعمار بالتدريج إىل جانب تنفيذ الزيادات احلادة يف الضريبة االستهالكية فإن العجز الهيكلي سيهبط بحيث تفترض التوقعات حدوث انخفاض بنسبة % من إجمايل الناجت احمللي يف 214 األمر الذي يتوقع معه انخفاض النمو من %2 يف صندوق النقد الدويل أكتوبر 1 ٢٠١٣
18 آفاق االقتصاد العاملي: حتوالت وتوترات اجلدول 1-1: استعراض عام لتوقعات تقرير آفاق االقتصاد العاملي )التغير % ما مل يذكر خالف ذلك( التغير من سنة إىل أخرى االختالفات عن التوقعات يف تقرير مستجدات آفاق توقعات االقتصاد العاملي يوليو التغير من ربع السنة الرابع إىل الربع الرابع الالحق تقديرات 212 توقعات الناجت العاملي 1 االقتصادات املتقدمة الواليات املتحدة 2 منطقة اليورو أملانيا فرنسا إيطاليا إسبانيا اليابان اململكة املتحدة كندا اقتصادات متقدمة أخرى 3 4 االقتصادات الصاعدة والنامية أوروبا الوسطى والشرقية كومنولث الدول املستقلة روسيا ما عدا روسيا آسيا النامية الصين الهند 5 بلدان»آسيان«اخلمسة 6 أمريكا الالتينية ومنطقة الكاريبي البرازيل املكسيك الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان إفريقيا جنوب الصحراء جنوب إفريقيا للتذكرة االحتاد األوروبي الشرق األوسط وشمال إفريقيا النمو العاملي على أساس أسعار الصرف السوقية حجم التجارة العاملية )السلع واخلدمات( الواردات االقتصادات املتقدمة اقتصادات السوق الصاعدة واالقتصادات النامية الصادرات االقتصادات املتقدمة اقتصادات السوق الصاعدة واالقتصادات النامية أسعار السلع األولية )بالدوالر األمريكي( النفط 7 السلع غير الوقود )املتوسط على أساس األوزان الترجيحية للصادرات العاملية من السلع األولية( أسعار املستهلكين االقتصادات املتقدمة 4 اقتصادات السوق الصاعدة واالقتصادات النامية 8 سعر الفائدة السائد بين بنوك لندن )%( على الودائع بالدوالر األمريكي على الودائع باليورو على الودائع بالين الياباين ملحوظة: ي فترض بقاء أسعار الصرف الفعلية احلقيقية ثابتة عند مستوياتها السائدة خالل الفترة من 29 يوليو إىل 26 أغسطس 213. وعندما ال تذكر االقتصادات حسب الترتيب األبجدي يكون الترتيب على أساس حجمها االقتصادي. وت عد ل البيانات ربع السنوية اجملمعة موسميا. 1 التقديرات والتوقعات ربع السنوية تمثل %9 من األوزان الترجيحية على أساس تعادل القوى الشرائية العاملية. 2 تبقى بيانات الواليات املتحدة معرضة للتعديل حلين صدور»التعديالت الشاملة حلسابات الدخل والناجت القومي«الصادرة عن»املكتب األمريكي للتحليل االقتصادي«بتاريخ 31 يوليو ما عدا جمموعة السبعة )كندا وفرنسا وأملانيا وإيطاليا واليابان واململكة املتحدة والواليات املتحدة( وبلدان منطقة اليورو. 4 التقديرات والتوقعات ربع السنوية تمثل ما يقارب %8 من اقتصادات السوق الصاعدة واالقتصادات النامية. 5 بالنسبة للهند ت عرض البيانات والتنبؤات على أساس السنة املالية. 6 إندونيسيا وماليزيا والفلبين وتايلند وفييت نام. 7 املتوسط البسيط ألسعار النفط اخلام من أنواع برنت اململكة املتحدة ودبي الفاحت وغرب تكساس الوسيط. وقد بلغ متوسط سعر النفط بالدوالر األمريكي للبرميل 15.1 دوالر يف عام 212 أما السعر املفترض على أساس أسواق العقود املستقبلية فهو دوالر يف 213 و دوالرا يف السعر لستة أشهر بالنسبة للواليات املتحدة األمريكية واليابان ولثالثة أشهر بالنسبة ملنطقة اليورو. 2 صندوق النقد الدويل أكتوبر ٢٠١٣
19 الفصل ١ اآلفاق والسياسات العالمية مو شر حجم التجارة الصادر عن المكتب ٢ الاقتصادات المتقدمة الهولندي لتحليل السياسات الاقتصادية (CPB) 5 يوليو ٣-٢ البطالة نمو الاي تمان الحقيقي (التغير على أساس سنوي مقارن) -٤ الصين الهند البرازيل هونغ كونغ يونيو 13-٥ إندونيسيا تركيا يونيو 13 الشكل البياني ١-١: النمو العالمي ١- نمو إجمالي الناتج المحلي (التغير ربع السنوي محسوبا على أساس سنوي) عدد إبريل ٢٠١٣ من آفاق الاقتصاد العالمي عدد أكتوبر ٢٠١٣ من آفاق الاقتصاد العالمي الاقتصادات المتقدمة Emerging Market and Developing 8.5 كولومبيا ماليزيا :14 النصف :13 النصف : 12 النصف :11 النصف الا ول الا ول الا ول الثاني ٣- أسعار السلع الا ولية (مو شر = ٢٠٠٥ (١٠٠ جاء نمو إجمالي الناتج المحلي الحقيقي مخيبا للا مال في اقتصادات السوق الصاعدة والاقتصادات النامية بينما جاء متماشيا عموما مع التوقعات في الاقتصادات المتقدمة. وتختلف أسباب ضعف النمو باختلاف اقتصادات السوق الصاعدة والاقتصادات النامية وقد تتضمن تشديد القيود على الطاقة الا نتاجية وثبات أسعار السلع الا ولية أو انخفاضها وقلة الدعم على مستوى السياسات وتباطو النمو الاي تماني بعد فترة من التعميق المالي السريع. أسعار المعادن النفط الخام 21: النصف الا ول : النصف 13: النصف 12: النصف 11: النصف الا ول الا ول الا ول الثاني 21: النصف الا ول ٢- المساهمة في تراجع نمو إجمالي الناتج المحلي في اقتصادات السوق ١ الصاعدة والا سواق النامية الصين البرازيل الهند روسيا جنوب إفريقيا بقية الاقتصادات الصاعدة والنامية الاقتصادات الصاعدة والنامية التغير في النمو ٢٠١٠-٢٠١٣ المصادر: مو سسة Haver Analytics و«الا حصاءات المالية الدولية» الصادرة عن صندوق النقد الدولي وحسابات خبراء صندوق النقد الدولي. ١ نمو إجمالي الناتج المحلي مرجح بحصة الا وزان المحسوبة على أساس تعادل القوى الشراي ية. الشكل البياني ١-٢: مو شرات النشاط العالمي شهد الا نتاج الصناعي تعافيا متواضعا في الاقتصادات المتقدمة لكنه لا يزال مستمرا في التباطو في اقتصادات السوق الصاعدة والاقتصادات النامية. وتوجد في الوقت الحالي بعض بوادر النمو دون الاتجاهات العامة لكنه يتزايد في اقتصادات السوق الصاعدة. ولا يزال النشاط الاقتصادي مكبوحا في البلدان الهامشية في منطقة اليورو. وتشهد منطقة اليورو حاليا إلى جانب منطقة الشرق الا وسط وشمال إفريقيا زيادة إضافية في معدل البطالة المرتفع بالفعل. ١- الا نتاج الصناعي والتجارة العالمية (التغير محسوبا على أساس سنوي للمتوسط المتحرك على مدى ثلاثة شهور مقارنة بالمتوسط المتحرك على مدى الثلاثة شهور السابقة) الشرق الا وسط اليابان منطقة الولايات 3 أمريكا اللاتينية أوروبا كومنولث آسيا اليورو المتحدة ومنطقة الكاريبيالصاعدة الدول النامية وشمال إفريقيا ٤ ٣- مخطط تتبع النمو المستقلة دون الاتجاه العام ويتراجع أعلى من الاتجاه العام ويواصل ارتفاعه ينكمش بمعدل متناقص أعلى من الاتجاه العام ويتراجع دون الاتجاه العام ويتزايد ينكمش بمعدل متزايد يناير 9 يناير 1 يناير 11 يناير 12 أغسطس 13 ٢ اقتصادات الا سواق الصاعدة نصف الكرة الغربي الولايات المتحدة البرازيل المكسيك كندا الا رجنتين كولومبيا بيرو شيلي آسيا والمحيط الهادئ الصين اليابان الهند كوريا إندونيسيا أستراليا تايلند الفلبين أوروبا منطقة اليورو ألمانيا روسيا المملكة المتحدة فرنسا إيطاليا إسبانيا تركيا السويد اليونان البرتغال الشرق الا وسط وإفريقيا جنوب إفريقيا المملكة العربية السعودية يونيو 28 المصادر: مو سسة Haver Analytics والمكتب الهولندي لتحليل السياسات الاقتصادية بالنسبة لبيانات مو شر حجم التجارة وتقديرات خبراء صندوق النقد الدولي. ١ أستراليا وكندا والجمهورية التشيكية والدانمرك ومنطقة اليورو ومنطقة هونغ كونغ الصينية الا دارية الخاصة وإسراي يل واليابان وكوريا ونيوزيلندا والنرويج وسنغافورة والسويد وسويسرا ومقاطعة تايوان الصينية والمملكة المتحدة والولايات المتحدة. ٢ الا رجنتين والبرازيل وبلغاريا وشيلي والصين وكولومبيا وهنغاريا والهند وإندونيسيا ولاتفيا وليتوانيا وماليزيا والمكسيك وباكستان وبيرو والفلبين وبولندا ورومانيا وروسيا وجنوب إفريقيا وتايلند وتركيا وأوكرانيا وفنزويلا. ٣ تم حذف إفريقيا جنوب الصحراء نظرا لنقص البيانات. ٤ يرد شرح مخطط تتبع النمو في دراسة (211).Matheson وت رتب البلدان داخل المناطق حسب الحجم الاقتصادي. وتشير الا لوان إلى حالة النمو الشهري التقديري سواء كان موجبا أو سالبا وأعلى أو أدنى من النمو الاتجاهي التقديري وما إذا كان يسجل ارتفاعا أو انخفاضا على مدار ر بع العام السابق. ويقدر النمو الاتجاهي باستخدام مرشح هودريك-بريسكوت ويمكن أن يختلف عن تقديرات خبراء الصندوق للنمو المحتمل إذا كانت متاحة. صندوق النقد الدويل أكتوبر 3 ٢٠١٣
دراسات استقصائية لألوضاع االقتصادية واملالية العاملية
دراسات استقصائية لألوضاع االقتصادية واملالية العاملية آفاق االقتصاد العاملي تركات وغيوم وعدم يقين أكتوبر ٢٠١٤ صندوق النقد الدويل دراسات استقصائية لألوضاع االقتصادية واملالية العاملية آفاق االقتصاد العاملي
آفاق االقتصاد العاملي ضعف الطلب: األعراض والعالج
دراسات استقصائية لألوضاع االقتصادية واملالية العاملية أكتوبر ٢٠١٦ آفاق االقتصاد العاملي ضعف الطلب: األعراض والعالج آفاق االقتصاد العاملي ضعف الطلب األعراض والعالج أكتوبر ٢٠١٦ صندوق النقد الدويل صندوق النقد
الدور المحوري لسعر الفائدة: يشكل حلقة وصل بين سوقي السلع والنقود حيث يتحدد سعر الفائدة في سوق
: توازن سوقي السلع والنقود مقدمة: نحصل على نموذج الطلب الكينزي المطور )نموذج )/ عن طريق إدخال سوق النقود للمعالجة وتطوير دالة االستثمار لتعكس العالقة العكسية بين االستثمار وسعر الفائدة مع بقاء السعر ثابت.
الناتج المحتمل وفجوة االنتاج في االقتصاد الفلسطيني دائرة األبحاث والسياسة النقدية ايار 5102
الناتج المحتمل وفجوة االنتاج في االقتصاد الفلسطيني دائرة األبحاث والسياسة النقدية ايار 5102 i آيار.5102 جميع الحقوق محفوظة. في حالة االقتباس يرجى اإلشارة إلى هذه المطبوعة كالتالي: سلطة النقد الفلسطينية
اختالل التوازن والسياسات المالية والنقدية
: اختالل التوازن والسياسات المالية والنقدية مقدمة: انزحاف أي من منحنيي )IS( أو )( أو كالهما معا يؤدي الختالل توازن أحد السوقين )سوق السلع والخدمات سوق النقود واألصول( بالتالي يختل توازن االقتصاد العام
توازن الذخل المومي الفصل الرابع أ. مروه السلمي
1 توازن الذخل المومي الفصل الرابع 2 سنتعرف ف اآلت : على الفصل هذا توازن الدخل القوم التوازن ف جانب الطلب ف االقتصاد أثر التغ ر ف األسعار على توازن الدخل التوازن والتوظف الكامل - الفجوة االنكماش ة - الفجوة
عرض المنشأة في األجل القصير الفصل العاشر
عرض المنشأة في األجل القصير الفصل العاشر أولا: مفهوم المنافسة الكاملة وجود عدد كبير من البائعين والمشترين, تجانس السلع. حرية الدخول والخروج من السوق. توافر المعلومات الكاملة للجميع. فالمنشأه متلقية للسعر
تقرير التجارة والتنمية 2013
مؤمتر األمم املتحدة للتجارة والتنمية األونكتاد تقرير التجارة والتنمية 213 تقرير من إعداد أمانة مؤمتر األمم املتحدة للتجارة والتنمية األمم املتحدة مؤمتر األمم املتحدة للتجارة والتنمية جنيف تقرير التجارة
أسئلة استرشادية لنهاية الفصل الدراسي الثاني في مادة الميكانيكا للصف الثاني الثانوي العلمي للعام الدراسي
أسئلة استرشادية لنهاية الفصل الدراسي الثاني في مادة الميكانيكا للصف الثاني الثانوي العلمي للعام الدراسي 4102 4102 تذكر أن :1- قانون نيوتن الثاني : 2- في حال كان الجسم متزن أو يتحرك بسرعة ثابتة أوساكن فإن
مقدمة: التحليل الخاص باإلنتاج والتكاليف يجيب عن األسئلة المتعلقة باإلنتاج الكميات المنتجة واألرباح وما إلى ذلك.
مقدمة:.1.2.3 التحليل الخاص باإلنتاج والتكاليف يجيب عن األسئلة المتعلقة باإلنتاج الكميات المنتجة واألرباح وما إلى ذلك. المنشأة في النظام الرأسمالي أيا كان نوعها هي وحدة القرار الخاصة باإلنتاج وهدفها األساسي
مجلس التعاون لدول الخليج العربية
مجلس التعاون لدول الخليج العربية االجتماع السنوي لوزراء المالية ومحافظي البنوك المركزية 5 أكتوبر 3 الرياض المملكة العربية السعودية إصالحات سوق العمل لتعزيز التوظيف واإلنتاجية في مجلس التعاون لدول الخليج
المملكة العربية السعودية
صندوق النقد الدولي التقرير الق طري رقم: 15/286 سبتمبر 2015 المملكة العربية السعودية تقرير القضايا المختارة الصادر عن صندوق النقد الدولي أعد فریق من خبراء صندوق النقد الدولي تقریر القضایا المختارة عن المملكة
المملكة العربية السعودية
صندوق النقد الدولي التقرير الق طري رقم 17/317 المملكة العربية السعودية الصادر عن صندوق النقد الدولي أغسطس تقرير القضايا المختارة في إطار مشاو ارت المادة ال اربعة لعام أعد فريق من خب ارء صندوق النقد الدولي
ضمان االستثمار عدد خاص االفتتاحية... 3 مجلساإلدارة... 4 أنشطةالمؤسسة... 4 آفاق االقتصادات العربية لعام
ضمان االستثمار االفتتاحية. 3 مجلساإلدارة 4 أنشطةالمؤسسة. 4 الùسنة الثالثة والثالثون العدد الفüصلي الأول )يناير مارSس 2015( عدد خاص آفاق االقتصادات العربية لعام 2015. 5 تطور التقييمات السيادية في الدول
Ακαδημαϊκός Λόγος Εισαγωγή
- سا قوم في هذه المقالة \ الورقة \ الا طروحة بدراسة \ فحص \ تقييم \ تحليل Γενική εισαγωγή για μια εργασία/διατριβή سا قوم في هذه المقالة \ الورقة \ الا طروحة بدراسة \ فحص \ تقييم \ تحليل للا جابة عن هذا
مقدمة: في هذا الفصل سنفترض سيادة المنافسة الكاملة وبالتالي فإن سلوك المنشأة في ظل هذا االفتراض سيتبع خصائص المنافسة الكاملة.
مقدمة: للتعرف على عرض المنشأة في السوق نرجع إلى تحليل اإلنتاج والتكاليف وإلى وضع المنشأة بالسوق االذي تعمل به. وضع المنشأة بالسوق الذي تعمل به يمكن استيعابه من خالل دراسة هيكل السوق وما إذا كان تنافسيا
( ) ( ) ( ) ( ) ( )( ) z : = 4 = 1+ و C. z z a z b z c B ; A و و B ; A B', A' z B ' i 3
) الحدة هي ( cm ( 4)( + + ) P a b c 4 : (, i, j ) المستي المرآب منسب إلى المعلم المتعامد المتجانس + 4 حل في مجمعة الا عداد المرآبة المعادلة : 0 6 + من أجل آل عدد مرآب نصع : 64 P b, a أ أحسب (4 ( P ب عين
Le travail et l'énergie potentielle.
الشغل و الطاقة الوضع التقالية Le travail et l'énergie potentielle. الا ستاذ: الدلاحي محمد ) السنة الا ولى علوم تجريبية (.I مفهوم الطاقة الوضع الثقالية: نشاط : 1 السقوط الحر نحرر جسما صلبا كتلتھ m من نقطة
- سلسلة -2. f ( x)= 2+ln x ثم اعط تأويل هندسيا لهاتين النتيجتين. ) 2 ثم استنتج تغيرات الدالة مع محور الفاصيل. ) 0,5
تارين حلل ف دراسة الدال اللغاريتمية السية - سلسلة - ترين ]0,+ [ لتكن f الدالة العددية للمتغير الحقيقي المعرفة على المجال بما يلي f ( )= +ln. (O, i, j) منحنى الدالة f في معلم متعامد ممنظم + f ( ) f ( )
)Decisions under certainty(
) مترين ( نظرية القرارات: مراحل عملية اختاذ القرار: معرفة بيئة وطبيعة القرار حتديد احلوادث أو األخطار حصر مجيع اخليارات والبدائل املتوفرة حتديد مقياس الفعالية )اهلدف من القرار( وضع جدول القرار أو ما يسمى
دائرة البحوث الإقتüصادية والإحüصاء
18 9 Ω2016 ȪàÑ S دائرة البحوث الإقتüصادية والإحüصاء Uص.ب 1161,روي, الرمز الربيدي 112, سلطنة عمان تليفون:,)968( 24777113 فاك س )968( 24777714 املوقع الإلكرتوين: http://www.cbo.gov.om الربيد الإلكرتوين:
( ) [ ] الدوران. M يحول r B و A ABC. 0 2 α فان C ABC ABC. r O α دورانا أو بالرمز. بالدوران r نكتب -* النقطة ' M إلى مثال لتكن أنشي 'A الجواب و 'B
الدران I- تعريف الدران 1- تعريف لتكن O نقطة من المستى المجه P α عددا حقيقيا الدران الذي مرآزه O زايته من P نح P الذي يربط آل نقطة M بنقطة ' M ب: M = O اذا آانت M ' = O - OM = OM ' M O اذا آان - OM ; OM
( ) ( ) ( ) ( ) v n ( ) ( ) ( ) = 2. 1 فان p. + r بحيث r = 2 M بحيث. n n u M. m بحيث. n n u = u q. 1 un A- تذآير. حسابية خاصية r
نهايات المتتاليات - صيغة الحد العام - حسابية مجمع متتابعة لمتتالية ) ( متتالية حسابية أساسها + ( ) ملاحظة - متتالية حسابية + أساسها ( ) متتالية حسابية S +... + + ه الحد الا ل S S ( )( + ) S ه عدد المجمع
سوق االحتكار الفصل 11 أ/ سميرة بنت سعيد المالكي جامعة الملك سعود
سوق االحتكار الفصل 11 أ/ سميرة بنت سعيد المالكي جامعة الملك سعود تعريف االحتكار الوضع في السوق حيث يوجد منتج أو بائع واحد للسلعة الفرق بين االحتكار والمنافسة الكاملة المنافسة الكاملة االحتكار المنشاة ال
دائرة البحوث الإقتüصادية والإحüصاء
18 11 Ω2016 Ȫaƒf دائرة البحوث الإقتüصادية والإحüصاء Uص.ب 1161,روي, الرمز الربيدي 112, سلطنة عمان تليفون:,)968( 24777113 فاك س )968( 24777714 املوقع الإلكرتوين: http://www.cbo.gov.om الربيد الإلكرتوين:
Εμπορική αλληλογραφία Παραγγελία
- Κάντε μια παραγγελία ا ننا بصدد التفكير في اشتراء... Επίσημη, με προσοχή ا ننا بصدد التفكير في اشتراء... يس ر نا ا ن نضع طلبي ة مع شركتك... يس ر نا ا ن نضع طلبي ة مع شركتك... Επίσημη, με πολλή ευγενεία
Y = AD, AD = C + I + G Y = C + I + G
: توازن سوق السلع والخدمات مقدمة: يتكون االقتصاد في النموذج الكينزي المبسط من سوق واحدة هي سوق السلع والخدمات. يتشكل سوق السلع والخدمات من القطاعات األساسية التالية: قطاع االستهالك: هم األفراد واألسر الذين
بحيث ان فانه عندما x x 0 < δ لدينا فان
أمثلة. كل تطبيق ثابت بين فضائين متريين يكون مستمرا. التطبيق الذاتي من أي فضاء متري الى نفسه يكون مستمرا..1.2 3.اذا كان f: R R البرهان. لتكن x 0 R و > 0 ε. f(x) = x 2 فان التطبيق f مستمرا. فانه عندما x
1- عرض وتحليل النتائج الفرضية األولى: يبين مقارنة بين األوساط الحسابية واالنح ارفات المعيارية وقيمتي )T(
1- الفرضية األولى: جدول رقم )06(: يبين مقارنة بين األوساط الحسابية واالنح ارفات المعيارية وقيمتي )T( - المحسوبة والمجدولة بين العينتين التجريبية والضابطة لالختبار القبلي. اختبار التوافق الداللة df T t
دائرة البحوث الإقتüصادية والإحüصاء
18 8 Ω2016 ù ùzcg دائرة البحوث الإقتüصادية والإحüصاء Uص.ب 1161,روي, الرمز الربيدي 112, سلطنة عمان تليفون:,)968( 24777113 فاك س )968( 24777714 املوقع الإلكرتوين: http://www.cbo.gov.om الربيد الإلكرتوين:
يط... األعداد المركبة هذه التمارين مقترحة من دورات البكالوريا من 8002 إلى التمرين 0: دورة جوان 8009 الموضوع األول التمرين 8: دورة جوان
األعداد المركبة 800 هذه التمارين مقترحة من درات البكالريا من 800 إلى 800 المضع األل التمرين 0: حل في مجمعة األعداد المركبة المعادلة: = 0 i ( + i) + نرمز للحلين ب حيث: < ( عدد حقيقي ) 008 - بين أن ( المستي
دائرة البحوث الإقتüصادية والإحüصاء
18 6 Ω2016 ƒ`«`fƒ`j دائرة البحوث الإقتüصادية والإحüصاء Uص.ب 1161,روي, الرمز الربيدي 112, سلطنة عمان تليفون:,)968( 24777113 فاك س )968( 24777714 املوقع الإلكرتوين: http://www.cbo.gov.om الربيد الإلكرتوين:
P. Benameur nabil مفهوم املنفعة املنفعة الكلية واملنفعة احلدية. توازن املستهلك. التبادل. اشتقاق منحىن الطلب. األثر االحاليل واألثر الدخلي.
P Benameur nabil مفهوم املنفعة املنفعة الكلية واملنفعة احلدية توازن املستهلك التبادل اشتقاق منحىن الطلب األثر االحاليل واألثر الدخلي 1 2 3 4 5 كانه تايرظن ليلحتل و ةسارد في هيعس ىصقأ( عابشإ )تاجاحلل في
تمارين توازن جسم خاضع لقوتين الحل
تمارين توازن جسم خاضع لقوتين التمرين الأول : نربط كرية حديدية B كتلتها m = 0, 2 kg بالطرف السفلي لخيط بينما طرفه العلوي مثبت بحامل ( أنظر الشكل جانبه(. 1- ما نوع التأثير الميكانيكية بين المغنطيس والكرية
The Impact of Oil Revenues Fluctuations on Macroeconomic Indicators and Financial Markets Performance of Arab-Gulf Countries
The Impact of Oil Revenues Fluctuations on Macroeconomic Indicators and Financial Markets Performance of Arab-Gulf Countries / /... /. ( )... ) ( ( ) : بحث مستل من اطروحة دآتوراه جامعة الموصل آلية الادارة
( ) ( ) ( ) = ( 1)( 2)( 3)( 4) ( ) C f. f x = x+ A الا نشطة تمرين 1 تمرين تمرين = f x x x د - تمرين 4. نعتبر f x x x x x تعريف.
الثانية سلك بكالوريا علوم تجريبية دراسة الدوال ( A الا نشطة تمرين - حدد رتابة الدالة أ- ب- و مطاريفها النسبية أو المطلقة إن وجدت في الحالات التالية. = ج- ( ) = arctan 7 = 0 = ( ) - حدد عدد جذور المعادلة
الجزء الثاني: "جسد المسيح الواحد" "الجسد الواحد )الكنيسة(" = "جماعة المؤمنين".
اجلزء الثاين من حبث )ما هو الفرق بني الكلمة اليواننية )سوما )σῶμά بقلم الباحث / مينا سليمان يوسف. والكلمة اليواننية )ساركس σάρξ ((!. الجزء الثاني: "جسد المسيح الواحد" "الجسد الواحد )الكنيسة(" = "جماعة
بوعلي عبدالقادر أستاذة مساعدة أ املركز اجلامعي بلحاج بوشعيب عني متوشنت غرزي سليمة
أثر تحرير األسواق المالية على عدم االستق ارر المالي. د ارسة قياسية لعينة من الدول النامية خالل الفترة 20141990 بوعلي عبدالقادر أستاذ مساعد أ املركز اجلامعي بلحاج بوشعيب عني متوشنت boualiabdelkader@yahoo.fr
https://sites.google.com/site/drabdulsattaramusa2/home
* أ.د.عبد الستارعبد الجبار موسى https://sites.google.com/site/drabdulsattaramusa2/home الجامعة المستنصرية /كلية اإلدارة واالقتصاد/قسم االقتصاد العراق مفهوم االنتاج االنتاج هو خلق السلع والخدمات بهدف اشباع
Engineering Economy. Week 12
Egieerig Ecoomy Week Depreciatio Methods شرح النوت فيديو متوفر على قناتكم HS Egieers نوت اإلكونومي تتكون النوت من عشرة أجزاء. يحتوي نوت كل أسبوع على شرح وحلول ألمثلة وتمارين من هوموركات وامتحانات سابقة.
مرونات الطلب والعرض. العراق- الجامعة المستنصرية
مرونات الطلب والعرض أ.د.عبد الستارعبد الجبار موسى http://draamusa.weebly.com العراق- الجامعة المستنصرية مفهوم المرونات لقد وضحت النظرية االقتصادية اتجاه تأثير المتغيرات الكمية )السعر الدخل اسعار السلع
تحليل اقتصادي كلي ويتغير مع تغيراته.
الدوال االقتصادية الكلية تعرف الدالة بأنها عالقة تربط بين كل عنصر في مجموعة تسمى "مجال الدالة" وعنصر واحد فقط في مجموعة أخرى تسمى "مدى الدالة". وهناك أنواع مختلفة من الدوال كالخطية واألسية واللوغاريتيمة..إلخ.
( D) .( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) الا سقاط M ( ) ( ) M على ( D) النقطة تعريف مع المستقيم الموازي للمستقيم على M ملاحظة: إذا آانت على أ- تعريف المستقيم ) (
الا سقاط القدرات المنتظرة *- الترجمة المتجهية لمبرهنة طاليس 1- مسقط نقطة مستقيم D مستقيمين متقاطعين يجد مستقيم حيد مار من هذا المستقيم يقطع النقطة يازي في نقطة حيدة ' ' تسمى مسقط نقطة من المستى تعريف )
مثال: إذا كان لديك الجدول التالي والذي يوضح ثلاث منحنيات سواء مختلفة من سلعتين X و Yوالتي تعطي المستهلك نفس القدر من الا شباع
- هذا الا سلوبعلى أنه لا يمكن قياس المنفعة بشكل كمي بل يمكن قياسها بشكل ترتيبي حسب تفضيلات المستهلك. يو كد و يقوم هذا الا سلوب على عدد من الافتراضات و هي:. قدرة المستهلك على التفضيل. -العقلانية و المنطقية.
- سلسلة -3 ترين : 1 حل التمرين : 1 [ 0,+ [ f ( x)=ln( x+1+ x 2 +2 x) بما يلي : وليكن (C) منحناها في معلم متعامد ممنظم
تارين وحلول ف دراسة الدوال اللوغاريتمية والسية - سلسلة -3 ترين [ 0,+ [ نعتبر الدالة العددية f للمتغير الحقيقي المعرفة f ( )=ln( ++ 2 +2 ) بما يلي. (O, i, j) وليكن منحناها في معلم متعامد ممنظم ) ln يرمز
دراسة تحليلية لميزان المدفوعات
جامعة قاصدي مرباح - ورقلة كلية العلوم االقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير قسم العلوم االقتصادية مذكرة مقدمة الستكمال متطلبات شهادة الماجستير في العلوم االقتصادية تخصص : مالية وتجارة دولية إعداد من
الطلب على العملة األجنبية والميزان الخارجي وسعر الصرف الدكتور أحمد إبريهي علي كانون الثاني 2015
1 الطلب على العملة األجنبية والميزان الخارجي وسعر الصرف الدكتور أحمد إبريهي علي كانون الثاني 2015 2 The Demand for Foreign Exchange, External Balance, and Exchange Rate Dr. Ahmed Ibraihi Ali ABSTRACT The
دائرة البحوث الإقتüصادية والإحüصاء
18 12 Ω2016 Ȫ ùjo دائرة البحوث الإقتüصادية والإحüصاء Uص.ب 1161,روي, الرمز الربيدي 112, سلطنة عمان تليفون:,)968( 24777113 فاك س )968( 24777714 املوقع الإلكرتوين: http://www.cbo.gov.om الربيد الإلكرتوين:
تقرير استشاري. March 2018 / KS DP024-ARA النمو من خالل التنوع وكفاية الطاقة: إنتاجية الطاقة في المملكة العربية السعودية 1
النمو من خالل التنوع وكفاية الطاقة: إنتاجية الطاقة في المملكة العربية السعودية تقرير استشاري March 218 / KS-218--DP24-ARA النمو من خالل التنوع وكفاية الطاقة: إنتاجية الطاقة في المملكة العربية السعودية
اثر التقلبات االقتصادية العالمية على اسعار النفط. The Impact of Global Economic Fluctuations on Oil Prices
1 اثر التقلبات االقتصادية العالمية على اسعار النفط 3 محمد 2 لميا عبدالرحمن الحقباني ملخص: نشوى مصطفى تتميز الد ارسة الحالية عن غيرها من الد ارسات بحداثة البيانات والفترة المستخدمة حيث تندر الد ارسات التي
المحتويات المحاضرة الثالثة تعريف السوق أشكال األسواق وظائف السوق المحاضرة ال اربعة قوى السوق: الطلب والعرض تعريف جدول الطلب قانون الطلب
مقرر مبادئ االقتصاد واإلدارة االقتصاد مبادئ األول: الجزء 1 المحتويات المحاضرة األولى تعريف علم االقتصاد طبيعة علم االقتصاد الحاجات اإلنسانية أنواع الحاجات والرغبات خصائص الحاجات والرغبات الموارد االقتصادية
( ) / ( ) ( ) على. لتكن F دالة أصلية للدالة f على. I الدالة الا صلية للدالة f على I والتي تنعدم في I a حيث و G دالة أصلية للدالة حيث F ملاحظات ملاحظات
الا ستاذ محمد الرقبة مراآش حساب التكامل Clcul ntégrl الدال الا صلية (تذآير آل دالة متصلة على مجال تقبل دالة أصلية على. الدالة F هي الدالة الا صلية للدالة على تعني أن F قابلة للا شتقاق على لكل من. F لتكن
إدارة صناديق استقرار اإليرادات النفطية: إطار لوضع السياسات نادر الكثيري وطارق عطااهلل وفريدريك ميرفي وأكسل بيرو. October 2017 / KS DP021-ARA
إدارة صناديق استقرار اإليرادات النفطية: إطار لوضع السياسات نادر الكثيري وطارق عطااهلل وفريدريك ميرفي وأكسل بيرو October 2017 / KS-2017--DP021-ARA عن كابسارك مركز الملك عبد الله للدراسات والبحوث البترولية
أثر النمو االقتصادي على البطالة يف االقتصاد األردني خالل الفرتة) (
ISSN : 2352-9822 العدد السادس / ديسمرب 2016 OEB Univ. Publish. Co. أثر النمو االقتصادي على البطالة يف االقتصاد األردني خالل الفرتة) 2012-1990 ( Impact of Economic Growth on employment in the Jordanian
X 1, X 2, X 3 0 ½ -1/4 55 X 3 S 3. PDF created with pdffactory Pro trial version
محاضرات د. حمودي حاج صحراوي كلية العلوم الاقتصادية والتجارية وعلوم التسيير جامعة فرحات عباس سطيف تحليل الحساسية في البرمجة الخطية غالبا ما ا ن الوصول ا لى الحل الا مثل لا يعتبر نهاية العملية التي استعملت
مبادئ الاقتصاد الكلي 301 قصد الدخل والا نفاق
مبادئ الاقتصاد الكلي 301 قصد إعداد وتقديم : د. أحمد سالمة شمعون الوحدة» «الثالثة الدخل والا نفاق أولا : الاستهلاك مكونات الناتج المحلي(بطريقة الا نفاق (. 1 االستهالك. (C).2 االستثمار (I) 3. االنفاق الحكومي.
( ) تعريف. الزوج α أنشطة. لتكن ) α ملاحظة خاصية 4 -الصمود ليكن خاصية. تمرين حدد α و β حيث G مرجح
. المرجح القدرات المنتظرة استعمال المرجح في تبسيط تعبير متجهي إنشاء مرجح n نقطة 4) n 2 ( استعمال المرجح لا ثبات استقامية ثلاث نقط من المستى استعمال المرجح في إثبات تقاطع المستقيمات استعمال المرجح في حل
حالة انعدام األمن الغذايئ يف العامل
٢٠١٥ حالة انعدام األمن الغذايئ يف العامل تحقيق الغايات الدولية الخاصة بالجوع لعام 2015: تقييم التقد م املتفاوت الرسائل الرئيسية Jيعاني نحو 795 مليون نسمة من نقص التغذية على مستوى العالم بعدما تراجع بنحو
البريد اإللكتروني:
Minisèr d l'nsignmn suériur d la rchrch scinifiqu Univrsié 8 mai 45 Gulma Faculé ds scincs économiqus commrcials scincs d gsion Déarmn ds scincs d gsion زارة التعليم العالي البحث العلمي جامعة 8 ماي 45
ST/ESA/STAT/SER.F/85 إدارة الشؤون االقتصادية واالجتماعية الشعبة اإلحصائية دليل احلسابات القومية الحسابات القومية: مقدمة عملية. asdf األمم املتحدة
ST/ESA/STAT/SER.F/85 إدارة الشؤون االقتصادية واالجتماعية الشعبة اإلحصائية دراسات يف األساليب السلسلة واو العدد 85 دليل احلسابات القومية الحسابات القومية: مقدمة عملية asdf األمم املتحدة نيويورك 2005 مالحظة
ی ا ک ل ا ه م ی ل ح ر
ل- ال ج ه) ن و م ن م د ر م ت ک ر ا ش م د ر ک و ر ا ب ر ه ش ه د و س ر ف ا ه ت ف ا ب ز ا س و ن ) س و ل ا چ ر ه ش 6 ه ل ح م : د ر و م 1 ل م آ م ظ ع ل ال ج ر و ن د ح ا و م ال س ا د ا ز آ ه ا گ ش ن ا د ر ه
تايضاير و مولع يئاهن Version 1.1 اي ل
ر ي ا ض ي ا ت نهائي علم Version أ ج ل م ن ب د ا ي ة ح س ن ة ك م ا ل ح ا م د ي 0 الدرجة الثانية... عمميات على الدال... 3 قاعد احلساب على املتباينات... تطبيقات...6 a مع 0 p() = a + b + c p() = a [( + b )
االتصال والمنافسة والتغيير من أجل النمو الشامل
آفاق القدرة التنافسية لدى المؤسسات الصغيرة والمتوسطة لعام 2015 االتصال والمنافسة والتغيير من أجل النمو الشامل 25 5 8 الخرباء المفكرين دراسات الحالة المالمح القطرية ديمومة أثر التجارة جمیع الحقوق محفوظة
مذكرة تدخل ضمن متطلبات نيل شهادة الماجستير في العلوم االقتصادية تخصص : االقتصاد القياسي البنكي والمالي بعنوان
الجمهورية الجزائرية الديمقراطية الشعبية وزارة التعليم العالي و البحث العلمي كلية العلوم االقتصادية و التسيير والعلوم التجارية مذكرة تدخل ضمن متطلبات نيل شهادة الماجستير في العلوم االقتصادية تخصص : االقتصاد
الوحدة الثالثة مناذج ونظريات التنمية االقتصادية
اعداد د. ماجد حسني صبيح 104 محتويات الوحدة املوضوع الصفحة.1 املقدمة 107... 1.1 متهيد 107... 2.1 أهداف الوحدة...107 3.1 أقسام الوحدة...107 4.1 القراءات املساعدة...108 5.1 ما حتتاج إليه لدراسة الوحدة...109
قبل للنشر في يهدف هذا البحث إلى التعرف على واقع المي ازن التجاري في سورية وطبيعة تأثر هذا المي ازن بشقيه الصاد ارت
مجلة جامعة تشرين للبحوث والد ارسات العلمية _ سلسلة العلوم االقتصادية والقانونية المجلد )63( العدد )5( 2014 Tishreen University Journal for Research and Scientific Studies -Economic and Legal Sciences Series
محاضرات في النظرية االقتصادية الكلية
جامعة: حممد بوضياف املسيلة كلية: العلوم الاقتصادية والتجارية وعلوم التسيير قسم: العلوم المالية والمحاسبة محاضرات في النظرية االقتصادية الكلية سنة ثانية مالية ومحاسبة من إعداد: د/عنتر بوتيارة 6102 6102/
Tronc CS Calcul trigonométrique Cours complet : Cr1A Page : 1/6
1/ وحدات قياس زاوية الدرجة الراديان : (1 العلقة بين الدرجة والراديان: I الوحدة الكأثر استعمال لقياس الزوايا في المستويات السابقة هي الدرجة ونعلم أن قياس الزاوية المستقيمية هو 18 rd هناك وحدة لقياس الزوايا
تطبيق نماذج ARCHعلى سعر الصرف االسمي
مذكرة مقدمة لنيل شهادة الماستر في العلوم االقتصادية الطرق الكمية في التسيير بعنوان : تطبيق نماذج ARCHعلى سعر الصرف االسمي د ارسة حالة الج ازئر من إعداد الطالبتين: بشارف خيرة خلفاوي حنان لجنة المناقشة :
مادة الرياضيات 3AC أهم فقرات الدرس (1 تعريف : نعتبر لدينا. x y إذن
أهم فقرات الدرس معادلة مستقيم مادة الرياضيات _ I المعادلة المختصرة لمستقيم غير مواز لمحور الا راتيب ( تعريف ; M ( التي تحقق المتساوية m + هي مستقيم. مجموعة النقط ( المتساوية m + تسمى المعادلة المختصرة
Acceptance Sampling Plans. مقدمة المستهلك.
الباب الخامس ضبط الجودة عن طريق خطط الفحص و عينات القبول Acceptance Sampling Plans د. محمد عيشوني أستاذ مساعد قسم التقنية الميكانيكية - ٢٠٠٤ m_aichouni@yahoo.co.uk مقدمة تقتني الشرآات الصناعية المواد الخام
)الجزء األول( محتوى الدرس الددراتالمنتظرة
األعداد العقدية )الجزء األل ) 1 ثانية المنصر الذهبي التأهيلية نيابة سيدي البرنصي - زناتة أكا يمية الدار البيضاء الكبرى األعدا القددية )الجزء األل( األستاذ تباعخالد المستى السنة الثانية بكالريا علم تجريبية
العالقة بين األجور والمتغي ارت االقتصادية الكلية في المملكة العربية السعودية خالل الفترة ) (
المملكة العربية السعودية جامعة الملك سعود كلية إدارة األعمال قسم االقتصاد قة بين األجور والمتغي ارت االقتصادية الكلية في المملكة العربية السعودية خالل الفترة )2015-1991( The Relationship Between Wages
التعايف واملخاطر وا ستعادة التوازن
درا سات ا ستق صائية للأو ضاع االقت صادية واملالية العاملية آافاق االقت صاد العاملي التعايف واملخاطر وا ستعادة التوازن اأكتوبر 21 صندوق النقد الدويل درا سات ا ستق صائية للأو ضاع االقت صادية واملالية العاملية
جاء تأسيس منتدى االستراتيجيات األردني ترسيخا إلرادة حقيقية من القطاع الخاص باملشاركة في حوار بناء حول
جاء تأسيس منتدى االستراتيجيات األردني ترسيخا إلرادة حقيقية من القطاع الخاص باملشاركة في حوار بناء حول األمور االقتصادية واالجتماعية التي ي عنى بها املواطن األردني ويجمع املنتدى مؤسسات وشركات رائدة وفاعلة
أهداف التجربة: األجهزة واألدوات:
ب) 0 μ 0.1 أ. أهداف التجربة: أهداف التجربة: اهلدف األساسي يف هذه التجربة هو إال أن هلذه التجربة توجد أهداف أخرى أهما: ج. التعرف على احلقل املغناطيسي للملف وعلى خواصه.. 0 ب. التعرف على القوة املغناطيسية
األستاذة/هبه قطان
األستاذة/هبه قطان hkattan@ksu.edu.sa المحتويات مقدمة... األنظمة االقتصادية وتحليلها للمشكلة االقتصادية... تطبيق على امكانات االنتاج... تطبيق على الطلب والعرض... تطبيق على نظرية سلوك المستهلك )(... واجب
تمرين 1. f و. 2 f x الجواب. ليكن x إذن. 2 2x + 1 لدينا 4 = 1 2 أ - نتمم الجدول. g( x) ليكن إذن
تمرين تمارين حلل = ; دالتين عدديتين لمتغير حقيقي حيث = + - حدد مجمعة تعريف الدالة - أعط جدل تغيرات لكل دالة من الدالتين - أ) أنقل الجدل التالي أتممه - D ب) حدد تقاطع C محر الافاصيل ( Oi ج ( المنحنيين C
ق ارءة ارفدة في نظرية القياس ( أ )
ق ارءة ارفدة في نظرية القياس ( أ ) الفصل األول: مفاهيم أساسية في نظرية القياس.τ, A, m P(Ω) P(Ω) فيما يلي X أو Ω مجموعة غير خالية مجموعة أج ازئها و أولا:.τ τ φ τ الحلقة: τ حلقة واتحاد أي عنصرين من وكذا
=fi Í à ÿ ^ = È ã à ÿ ^ = á _ n a f = 2 k ÿ ^ = È v 2 ح حم م د ف ه د ع ب د ا ل ع ز ي ز ا ل ف ر ي ح, ه ف ه ر س ة م ك ت ب ة ا مل ل ك ف ه د ا ل و
ت ص ح ي ح ا ل م ف ا ه ي م fi Í à ÿ ^ = È ã à ÿ ^ = á _ n c f = 2 k ÿ ^ = È v ك ت ب ه ع ض و ه ي ئ ة ا ل ت د ر ي س ب ا مل ع ه د ا ل ع ا يل ل ل ق ض ا ء ط ب ع و ق ف فا هلل ع ن ا ل ش ي خ ع ب د ا هلل ا جل د
أساليب تقدير النمو الكامن في الجزائر خالل الفترة
الجمهورية الج ازئرية الديمق ارطية الشعبية و ازرة التعليم العالي والبحث العلمي جامعة باتنة كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير أساليب تقدير النمو الكامن في الجزائر خالل الفترة 20-990 أطروحة مقدمة
مسح الموازنة المفتوحة 2015 الموازنات المفتوحة. تطوير مستويات المعيشة.
مسح الموازنة المفتوحة 2015 الموازنات المفتوحة. تطوير مستويات المعيشة. شركاء مسح الموازنة المفتوحة لعام 2015 قطر For inquiries, please contact the International Budget Partnership رومانيا A&A Expert Advice
ر ک ش ل ن س ح ن د م ح م ب ن ی ز ن. ل و ئ س م ه د ن س ی و ن ( ی ر ک ش ل &
ن- س ح ی ژ ر ن ا ل ا ق ت ن ا ر د ر ا و ی د ي ر ي گ ت ه ج و د ی ش ر و خ ش ب ا ت ه ی و ا ز و ت ه ج ه ط ب ا ر ل ی ل ح ت ) ر ال ر ه ش ي د ر و م ه ع ل ا ط م ( ي ر ي س م ر گ ي ا ه ر ه ش ر د ن ا م ت خ ا س ل خ
تقرير المنظمة العالمية للملكية الفكرية
تقرير المنظمة العالمية للملكية الفكرية االبتكار الخارق والنمو االقتصادي سلسلة اقتصاديات وإحصائيات الويبو 2015 تقرير المنظمة العالمية للملكية الفكرية االبتكار الخارق والنمو االقتصادي سلسلة اقتصاديات واحصائيات
األستاذ: بنموسى محمد ثانوية: عمر بن عبد العزيز المستوى: 1 علوم رياضية
http://benmoussamathjimdocom/ 55:31 5342-3-41 يم السبت : األستاذ: بنمسى محمد ثانية: عمر بن عبد العزيز المستى: 1 علم رياضية إحداثيات نقطة بالنسبة لمعلم - إحداثيات متجهة بالنسبة ألساس: األساس المعلم في الفضاء:
( ) ( ) ( ) ( ) تمرين 03 : أ- أنشيء. ب- أحسب ) x f ( بدلالة. ب- أحسب ) x g ( تعريف : 1 = x. 1 = x = + x 2 = + من x بحيث : لتكن لكل. لكل x من.
عمميات حل الدال العددية السنة الا لى علم تجريبية علم رياضية تذآير : إشارة دالة تا لفية ثلاثية الحدد طريقة المميز المختصر ( 4 ): ( ) I- زجية دالة عددية : -( أنشطة : تمرين 0 : أدرس زجية الدالة العددية في
الظرفية االقتصادية... 6 الظرفية البنكية واملالية اإلدارة الشاملة للمخاطر اجلمعية العامة العادية... 58
2015 تقرير التدبير احملتويات الظرفية االقتصادية... 6 العالم إفريقيا املغرب الظرفية البنكية واملالية... 12 إفريقيا املغرب حتليل نشاط ونتائج التجاري وفا بنك... 16 النشاط في املغرب نتائج البنك ختصيص النتائج
The Impact of Ramadan "the Month of Fasting" on Performance of the Amman Stock Exchange Market during the Period ( )
Zarqa Journal for Research and Studies in Humanities Volume 15, No 2, 2015 The Impact of Ramadan "the Month of Fasting" on Performance of the Amman Stock Exchange Market during the Period (1988-2011) Dr.Ahmed
التمرين الثاني )3 2-( نعتبر في المستوى المنسوب إلى معلم متعامد ممنظم التي معادلتها : 3-( بين أن المستوى مماس للفلكة في النقطة.
التمرين األل) 3 نقط ) نعتبر في الفضاء المنسب إلى معلم متعامد ممنظم مباشر التي معادلتها : النقطتين الفلكة الفلكة هي النقطة أن شعاعها ه تحقق من أن تنتمي إلى 1-( بين أن مركز 2-( حددمثلث إحداثيات المتجهة بين
The Impact of CAMELS Components on the Credit Risks that Commercial Jordanian Banks Listed in Amman Stocks Exchange Face
Zarqa Journal for Research and Studies in Humanities Volume 16, No 3, 2016 The Impact of CAMELS Components on the Credit Risks that Commercial Jordanian Banks Listed in Amman Stocks Exchange Face Dr. Ismail
دور سعر الفائدة في إحداث األزمات المالية
الجمهورية الجزائرية الديمقراطية الشعبية République Algérienne Démocratique et Populaire Ministère de l Enseignement Supérieur Et de la Recherche Scientifique Université de M Hamed BOUGARA Boumerdès Faculté
Factors affecting the rate of unemployment in Palestine ( )
إق ارر أنا الموقع أدناه مقدم الرسالة التي تحمل العنوان: العوامل المو ثرة على معدل البطالة في فلسطين (2012-1996) Factors affecting the rate of unemployment in Palestine (1996-2012) أقر با ن ما اشتملت علیه
الزخم الخطي والدفع اشتق العالقة بين الزخم والدفع ( Δز ) فتغيرت سرعته من ( ع ) الى ) فانه باستخدام قانون نيوتن الثاني : Δز = ك ع 2
ك ع 1- خΔ 0797840239 فيزياء مستوى اول زخم خطي ودفع خ ( هي كمية ناتجة عن حاصل ضرب كتلة جسم في متجه سرعته. عرف زخم خطي ( كمية حركة ) ( 1( ع خ = ك اشتق عقة بين زخم ودفع )ق ) بشكل مستمر على جسم كتلته ( ك )
بينما زيادة الكتلة النقدية
محددات سعر صرف الدينار الجزائري ودوره في تحقيق االستقرار االقتصادي طالب دكتوراه جامعة عبد الرمحن مرية جباية الربيد االلكرتوين: djamalzoom@yahoo.fr طالبة دكتوراه جامعة عبد الرمحن مرية جباية الربيد االلكرتوين:
أثر السياسة النقدية والمالية في تحقيق االستق ارر بسعر الصرف في السودان م
اجمل ل د )1( ال ع دد )2( نوفمرب 2016 م صفر 1438 ه Northern Border University Journal of the North for Basic & Applied Sciences (JNBAS) www.nbu.edu.sa http://ejournal.nbu.edu.sa أثر السياسة النقدية والمالية
العالقة بين الالمساواة في توزيع الدخل والنمو االقتصادي )دراسة تطبيقية على مجموعة دول للفترة م(
جامعة األزهر غزة عمادة الد ارسات العليا والبحث العلمي كلية االقتصاد والعلوم اإلدارية قسم االقتصاد العالقة بين الالمساواة في توزيع الدخل والنمو االقتصادي )دراسة تطبيقية على مجموعة دول للفترة 0080-890 م(
د ارسة حالة الج ازئر
الجمهورية الج ازئرية الديمق ارطية الشعبية République Algérienne Démocratique et Populaire و ازرة التعليم العالي والبحث العلمي Ministère de l Enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique Université
التسيير العلوم تلمسان مستغانم أستاذ الجامعية
التسيير العلوم الاقتصادية التجارية و علوم كلية العلوم أطروحة مقدمة لنيل شهادة االدكتوراه في تخصص: تسيير الحقيقي دراسة قياسية لسعر الصرف في الجزاي ر التوازني ر( 2010-1970 ) علي من اعداد الطالب:بن قدور لجنة
المادة المستوى المو سسة والكيمياء الفيزياء تمارة = C ت.ع : éq éq ] éq ph
8 א א ن א ع א א ن א ع א تحديد خارج تفاعل حمض الا سكوربيك مع الماء بقياس ph O.. آتابة معادلة التفاعل H8O( q + H ( 7 ( q + l + ( q.. الجدول الوصفي H8O( q + HO ( H7O ( q HO+ l + ( q معادلة التفاعل آميات mol
IMF MIDDLE EAST مركز صندوق النقد الدولي لالقتصاد والتمويل في الشرق األوسط الكويت. Center for Economics and Finance Kuwait. Program 2018 برنامج 2018
IMF MIDDLE EAST Center for Economics and Finance Kuwait Program 2018 مركز صندوق النقد الدولي لالقتصاد والتمويل في الشرق األوسط الكويت برنامج 2018 المحتويات 4 6 7 8 10 10 10 11 12 13 13 14 15 15 16 17 18